“套牢后硬扛就糟了”……三星电子、SK海力士杠杆产品加快回本方法[周末理财]

有分析指出，单一股票杠杆交易型开放式指数基金（ETF）出现亏损时，为缩短回本周期，需排除情绪化交易，并采取有计划的资金投入策略。

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据DB证券称，随着韩国股市波动性迅速扩大，单一股票杠杆投资者的本金亏损幅度正在加大。建议在此情况下避免进行情绪化交易。DB证券研究员Seol Taehyun表示：“股价下跌过程中产生的损失规避心理，会妨碍客观设定止损及仓位调整时点，并引发无计划的资金投入。”他称：“有必要排除直觉或模糊的复苏预期，建立基于数据的量化应对体系。”

分析认为，三星电子和SK海力士在市场进入下跌行情时，同时陷入下跌阶段的比例分别仅为44.6%和30.5%，显示出各自独立的股价走势，因此有必要针对个股特性制定基于规则的应对策略。在弱势市场中，三星电子和SK海力士的股价收益率走势呈现明显的结构性差异。Seol Taehyun解释称：“三星电子进入弱势市场时，通常形成相对温和的跌幅及修复轨迹；SK海力士则呈现高波动性模式，即在弱势市场录得更深跌幅后迅速反弹。”

以三星电子和SK海力士为标的的杠杆产品，在经历下跌和横盘期间，日度波动损耗持续累积，亏损幅度迅速扩大。Seol Taehyun指出：“弱势市场持续时间越长，杠杆产品相较于标的股票的收益修复能力便会出现非对称性受损。高位入场后在亏损状态下盲目长期持有，会因杠杆的结构性损耗而显著降低回本的可能性。”

为防范单一股票杠杆产品的结构性损失并缩短回本周期，制定明确的量化资金投入指引必不可少。Seol Taehyun提出了按最大回撤（MDD）区间分批投入资金的策略。

分析显示，当三星电子（1倍）股价进入-30%至-35%的最大回撤区间时，回本所需时间的中位数为253个交易日。在此基础上额外投入初始投资金额的50%，回本周期可缩短至184个交易日。三星电子杠杆产品（2倍）进入-30%至-35%的最大回撤区间时，回本所需时间中位数为354天；若额外投入50%的资金，则可缩短至193天。

SK海力士杠杆产品（2倍）进入-45%以下最大回撤区间时，如不追加投资，回本需1260个交易日；若额外投入30%，回本周期将大幅缩短至152个交易日。

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Seol Taehyun强调：“本次分析采用的是每日收盘价收益率的2倍，因此需注意，若计入实际市场中的波动损耗和跟踪误差，实际回本周期可能长于上述数值。应结合最大回撤收窄程度、追加投资资金占比对应的回本周期及概率，对上升的市场风险进行量化管理。”

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