动用美国联邦储备系统紧急流动性供应机制
有观点指出，Donald Trump美国政府为协助日本捍卫日元汇率而动用美国联邦储备系统面向外国央行的美元贷款机制，可能增加美国国内流动性并削弱货币紧缩效果。
《华尔街日报》6日（当地时间）就美日当局联合买入日元进行干预一事评价称：“联合干预本身已属罕见，而其融资方式更是前所未有”，“此举正为已然过热的美国经济和金融市场注入额外流动性。”
美国和日本自7月31日起通过卖出美元、买入日元的方式联合干预外汇市场。日本为筹集干预所需美元，动用了美国联邦储备系统的“外国及国际货币当局回购便利机制”。
外国及国际货币当局回购便利机制是指，外国央行将其持有的美国国债作为抵押品存放于美国联邦储备系统，以借入美元的制度。这意味着，日本无需在市场上直接出售所持美国国债，也能筹集买入日元所需的美元资金。
通过外国及国际货币当局回购便利机制供应美元……恐放松美国货币环境
《华尔街日报》解释称，这种方式不同于美国联邦储备系统直接购买美国国债，因此与量化宽松并不完全相同；但两者都将扩大美国联邦储备系统的资产负债表，并向金融市场提供数十亿美元规模的流动性，因而具有相似之处。
美国财政部长Scott Bessent表示，有必要取消或扩大目前为600亿美元的外国及国际货币当局回购便利机制额度。他还称，为支持日本捍卫日元，将“采取一切必要措施”。
分析认为，Bessent部长支持使用外国及国际货币当局回购便利机制，是因为担心日本若按传统方式出售所持美国国债，可能导致美国国债价格下跌、收益率上升。
花旗集团全球首席经济学家Nathan Sheets分析称：“美国当局似乎担心日本以传统方式干预将对美国国债市场造成影响。这意味着Bessent部长正试图管理美国国债市场潜在的尾部风险。”
不过，《华尔街日报》指出，向日本出借美元会放松美国货币环境，这一点值得警惕。在美国联邦储备系统不断提高市场对加息可能性的预期之际，扩大资产负债表与紧缩方向恰恰相反。
《华尔街日报》批评称：“在市场认为美国联邦储备系统正转向加息的时点，此举与其应采取的行动完全相反。扩大资产负债表也违背了美国联邦储备系统主席Kevin Warsh反复表明的缩表方针。”
Warsh主席此前在任命听证会等场合一直强调，美国联邦储备系统的资产负债表在过去应对危机的过程中膨胀过度，应重启量化紧缩。
认可干预日元的必要性……但担忧操作方式
不过，也有观点认为，干预以捍卫日元本身具备一定必要性。日元实际价值在2026年6月已跌至自1970年以来相对于贸易伙伴货币的最低水平。
尤其是，日本央行在近两年间五次上调基准利率、美国联邦储备系统六次降息后，日元弱势仍在持续，投机性日元空头头寸大幅增加。
《华尔街日报》指出，若投机性头寸被集中平仓，全球金融市场可能遭受剧烈冲击。2024年，日本央行的鹰派立场与疲弱的美国就业数据叠加，导致日元套利交易迅速平仓，日本股市曾在一天内暴跌12%。
Sheets经济学家评价称，为防止日元急剧升值和市场动荡引发“非线性调整”，采取干预是合理的。
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《华尔街日报》指出：“当前进行干预具有一定合理性，但这种方式令人质疑：美国财政部是否正担忧美国国债市场存在隐藏问题，以及美国联邦储备系统是否在应当实施紧缩之际被推向宽松方向。”
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