“用加密货币买卖股票”热潮……真正赚钱的是哪里[周末财经]

by Park SeungUk

Published 08 Aug.2026 11:21(KST)

加密资产永续合约交易量为现货的35倍
交易额增长，Hyperliquid等去中心化交易所受益

在现实世界资产（RWA）支持的代币化股票市场快速增长之际，有分析指出，相较于发行资产的区块链，流动性和手续费更为集中的去中心化交易所（DEX）可能成为受益者。

生成式人工智能 Gemini 生成图片

8日，Lightwood在《代币化股票时代，真正的受益者或许是去中心化交易所》报告中分析称，市场增长的核心正从单纯的所有权发行，转向可24小时交易的衍生品。

报告显示，截至7月，链上代币化股票的市值已增至2.73万亿韩元。永续合约交易量超过现货交易量。今年第一季度，代币化股票现货交易额仅为21.5万亿韩元，而追踪股票、原材料及指数等标的的永续合约交易额达745万亿韩元，是现货的35倍。

因此，资产发行方只能获得一次性收益，而交易所则可在每次买卖发生时收取手续费。典型受益案例是通过加密货币永续合约交易成长起来的去中心化交易所Hyperliquid。

7月27日，Hyperliquid的SK海力士永续合约交易额为6070亿韩元，占当日韩国本股交易额（7.15万亿韩元）的8.5%。若加上其他海外平台的挂钩产品，交易额达到5.47万亿韩元，相当于韩国本股交易额的76.5%。

交易扩大也带来运营风险。7月28日，在NextTrade盘前市场，SK海力士每股以127.2万韩元成交，较前一日收盘价低约30%。该成交价被反映至海外永续合约价格后，Hyperliquid的SK海力士产品暴跌17.9%，960个账户中规模达815亿韩元的多头头寸被强制平仓。当日韩国本股也下跌14.6%。

报告关注到，在韩国股市收盘期间仍会产生数万亿韩元规模的交易。虽然不能认为仅是Hyperliquid的平仓导致SK海力士本股价格下跌，但下跌的海外期货价格可能影响投资者情绪并放大波动性。也就是说，SK海力士的价格形成正延伸至韩国正常交易时段之外，而Hyperliquid已开始对此产生影响。