乐购今日恢复营业……决定命运的一个月开始了

by Han Yeju

by Jeong Hyunjin

Published 07 Aug.2026 08:36(KST)

Updated 07 Aug.2026 11:08(KST)

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7日67家门店试营业后，13日正式重开
食品企业：“预付款是原则”，有条件供货
压缩为1000坪单层、以自有品牌为核心，引入Trader Joe's模式
寻找收购方成难题

正在进行企业重整程序的Homeplus从Meritz金融集团获得了规模达2000亿韩元的债务人持有融资，为恢复正常营业按下启动键。上月一度面临重整计划被废止危机的Homeplus，正以筹集到的资金为基础，着手重开全国门店并恢复供应链。

不过，业内认为，此次资金支持仅是重整的起点。债务人持有融资是在法院监管下，为维持重整企业运营而提供的紧急运营资金，并不意味着企业重整必然成功。有预测称，若未来约一个月内无法证明营业正常化及创造现金的能力，重整计划获批乃至整体业务出售都可能接连受阻。

完成2000亿韩元输血……22天后重启门店运营

据流通业和金融界7日消息，Homeplus自当天起对67家核心门店进行试营业，并将于13日正式恢复营业。

此前，Homeplus于5日获得首尔回生法院批准，最终收取2000亿韩元紧急运营资金。这距离Meritz证券、Meritz资本、Meritz火灾等Meritz金融旗下3家公司于上月16日决定提供支持，约过去3周。

Homeplus计划优先将筹集资金用于支付供应商货款，加快恢复一度停摆的供应链。实际上，自4日起，公司已向所有门店派驻人员，启动重新开业准备工作。这距离上月13日所有门店临时停业已过去22天。员工正开展货架整理、库存检查和新商品陈列等工作。

随着资金到位，商品供应也正逐步恢复正常。此前中断交易的农畜水产品等生鲜食品、乳制品和加工肉类将优先恢复供应；负责基于门店的当日配送业务的电商部门，也将重新整合配送车辆和拣货员人力，同时恢复线上线下业务。

“预付款是原则”……食品企业准备供货

配合重新开业日程，主要食品企业也已开始准备供货。据悉，Homeplus已向主要食品企业发送公函，要求在当天之前供应产品。

大象集团和希杰第一制糖等部分企业已开始供货。希杰第一制糖考虑到距离正式重新开业尚有一定时间，计划先以保质期较长的常温产品和冷冻产品为主进行供货，随后逐步扩大至冷藏产品等其他类别。

首尔牛奶、乐天Wellfood、Pulmuone、农心、乐天七星饮料等企业正以供货为前提，就交易条件和品类等进行协调。预计首尔牛奶和乐天Wellfood最快将从本周末起开始供货，以便商品能够出现在货架上。企业方面表示，虽然难以配合7日试营业的产品供货日程，但可在13日正式重新开业前完成供货。Pulmuone计划于13日开始供货。

不过，三养食品、不倒翁、好丽友等企业仍在研究是否供货。部分企业表示，正与Homeplus协商相关事宜；另有部分企业称，内部正谨慎研究是否推进供货本身。海特真露等酒类行业则表示，正关注酒类批发商与Homeplus之间的协商进程。

食品企业认为，鉴于此前发生过货款未结算事件，供货必须以预付款为条件，且仅能供应与预付款金额相当的产品。食品业估计，若将中小食品企业全部计入，未结算金额将超过2000亿韩元。Homeplus目前正将紧急筹集的资金支付给食品企业，并从主要品类开始推进供货。

一名业内人士表示：“在仍有未结算货款的情况下，无法贸然供货。按照货款支付情况进行供货是原则。”

韩联社供图

押注自有品牌……乔氏超市模式能否奏效

但业内认为，仅靠重新打开门店大门，Homeplus难以生存。在网购普及和消费低迷的背景下，大型超市行业本身已进入增长停滞阶段，仅以过去的方式恢复营业，难以确保盈利能力。

这也是Homeplus推出借鉴美国零售商乔氏超市（Trader Joe's）的新运营战略的原因。乔氏超市仅经营约4000种核心商品，其中超过80%为自有品牌商品，是通过这一模式实现高盈利能力和高库存周转率的代表性案例。

Homeplus同样计划将以多层为主的大型门店压缩为约1000坪规模的单层形态，降低非食品和家电的比重，转而围绕生鲜食品、自有品牌Simplus、方便餐品牌Home Meal及生活必需品重组商品结构。

业内还分析称，扩大自有品牌既是改善盈利能力的战略，也是为弥补尚未完全恢复的制造商供应链而作出的务实现实选择。不过，也有观点指出，仅提高自有品牌占比难以保证成功。此前，Simplus凭借超低价战略带来集客效果，但作为稳定利润来源的作用有限。相比之下，乔氏超市持续推出消费者愿意专程购买的独创性自有品牌商品，积累了忠实客户。

一名流通业人士表示：“乔氏超市的竞争力不在于自有品牌占比本身，而在于差异化商品策划能力。若Homeplus仅止于增加低价自有品牌，将难以建立竞争力；关键在于能够获得多少让消费者愿意到店购买的独家商品。”

决定命运的一个月……重整与并购的关键考验

时间也不多了。首尔回生法院提出的重整计划表决通过期限为9月4日。考虑到利害关系人会议和债权人团协商程序，实际上必须在未来一个月内证明恢复正常营业的可能性。

7日试营业后约4周的业绩，预计将成为说服债权人的核心依据。业内认为，相较于单纯的销售额增长，访客数量、客单价、库存周转率及创造现金的能力，将成为判断实际重整可能性的关键指标。恢复消费者信任、将流失客户重新吸引回门店，也是重要任务。

Homeplus重整的最终目标，是对包括总部、大型超市和线上业务在内的剩余业务部门进行兼并收购。此次恢复营业同样被解读为提升企业价值、吸引潜在收购方的过程。

Homeplus在全国126家门店中直接持有约58家门店，因此被评价为在房地产资产方面具备一定吸引力。若营业恢复正常，收购方可同时获得全国线下网点和线上业务，这也是潜在投资亮点。

不过，预计潜在收购方将比单纯销售额更重视稳定的现金创造能力及门店生产率改善情况。在去年推进的出售中，正式竞标没有任何一家企业参与，最终流标。此外，法院指定的调查委员三逸会计师事务所评估认为，Homeplus的清算价值比持续经营价值高约1.2万亿韩元。这意味着相比继续经营，处置资产更有利于债权回收，预计将对重整计划审查及后续出售谈判均构成不小压力。

若重整计划被否决，或整体业务出售最终失败，韩国流通市场重组也将不可避免。Homeplus正常营业时期的年销售额约为7万亿韩元，其中不包括Express的大型超市和线上业务销售额约达6万亿韩元。业内估计，即使其中仅30%的业务量转投竞争对手易买得和乐天玛特，两家公司也将分别获得约1.8万亿韩元的销售额增长。