过山车股市下选哪只备兑看涨期权ETF？[周末理财]

在市场波动加剧之际，能够同时兼顾下行保护与现金流的备兑看涨期权交易型开放式指数基金（ETF）正受到关注。券商界认为，相较于以纳斯达克100为基础指数的产品，标普500等权重相关备兑看涨期权产品更具吸引力。

元大证券研究员Ko Gyeongbeom表示：“在波动行情中，备兑看涨期权ETF可通过期权权利金防范下跌，并创造定期现金流，因此备受关注。判断目前相比纳斯达克100，标普500、尤其是采用等权重方式的备兑看涨期权策略更为有效。”等权重是指构建投资组合时，为所有个股分配相同比重的方式，有别于市值加权方式。

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他将原因归结于科技股的高波动性。Ko Gyeongbeom说明：“考虑到市场对超大规模云服务企业资本支出投资合理性和可持续性的担忧，短期内波动性难以消除。在科技股波动扩大的阶段，能源、医疗保健和工业等具有防御属性的板块录得相对稳健的收益率。”他补充称：“标普500等权重指数正呈现出跑赢标普500和纳斯达克100指数的走势。”

他将“FT Vest S&P 500 Dividend Aristocrats Target Income ETF（KNG）”列为首选标的。该ETF以等权重方式纳入标普500股息贵族股，缓解了集中配置大型科技股的风险。此外，其通过部分卖出看涨期权的策略，相较于100%卖出策略仍保留了股价上行空间。Ko Gyeongbeom表示：“在科技股波动加剧的阶段，预计该产品将在稳定创造收益及总回报方面展现稳健表现。”

此外，他还按照投资者偏好对备兑看涨期权ETF进行了比较。首先，“JPMorgan Equity Premium Income ETF（JEPI）”是美国规模最大的备兑看涨期权ETF，以主动管理方式纳入标普500低波动优质股。Ko Gyeongbeom补充称：“尽管其在上涨行情中的收益率有限，但适合将稳定现金流置于首位的投资者。”

对于重视温和防御和参与资本利得、即使分配收益率较低也可接受的投资者，他推荐“Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF（DIVO）”。该ETF筛选并持有标普500中具备股息增长潜力、基本面稳健的优质大盘股。由于其根据个股动能和波动性选择性卖出看涨期权，因此能够部分跟随股价上涨。

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“NEOS Nasdaq-100 High Income ETF（QQQI）”则被认为适合既希望参与上涨行情、又希望每月获得高收益（年化14%）的投资者。该ETF追踪纳斯达克100，并采取卖出指数看涨期权的结构。Ko Gyeongbeom表示：“在科技股强势行情中，相较于筛选低波动股票的JEPQ，该产品在总回报方面更具优势。”

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