[一键看个股]“大韩制钢库存股注销规模预期下调……目标价下调”

BNK投资证券5日表示，受下半年淡季效应以及库存股注销规模预期下调影响，将大韩制钢的目标股价从原先的1.7万韩元下调至1.3万韩元，但维持“买入”投资评级。

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大韩制钢第二季度合并业绩超出市场预期，销售额为3877亿韩元，营业利润为163亿韩元。这主要得益于对美出口表现强劲，出口占比升至18%，且内需螺纹钢平均售价显著高于预期。

BNK投资证券分析师Kim Hyuntae表示：“销售额增长幅度超过预期，固定成本摊薄效应扩大，营业利润较我方预估高出31%。”他还指出：“尽管韩国整体螺纹钢出口量第二季度较第一季度小幅下降，但大韩制钢同期出口量有所增加，疑似得益于积极开展出口销售。”

不过，预计这一业绩强势不会延续至下半年。第三季度本就是传统淡季，加之建筑业低迷和史无前例的酷暑，淡季效应预计将进一步加剧。

包括大韩制钢在内的炼钢企业正计划比往年进行更长时间的停产，因此销售减少带来的固定成本负担预计也将高于往年。BNK投资证券预计，大韩制钢第三季度销售额为3550亿韩元，营业利润为38亿韩元。不过，该机构认为，第四季度受销售旺季和开工面积增加的带动，销售额将回升至3914亿韩元，营业利润将达101亿韩元。

因此，BNK投资证券较下半年业绩更关注库存股注销等提升企业价值的措施。大韩制钢此前曾通过业务报告披露，将在2027年9月前注销所持554万股库存股中的100万股。

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Kim Hyuntae表示：“未能全数注销固然令人遗憾，但高股息率及注销100万股将构成股价支撑。”他称：“维持买入评级，但考虑到库存股注销规模预期下调，决定下调目标股价。”

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