“业绩创历史新高，为何？”……证券公司目标股价接连下调

受上半年创纪录的股市繁荣推动、创下历史最佳业绩的证券公司，下半年业绩前景正蒙上阴影。受成交额减少及监管趋严等因素影响，市场对下半年业绩的预期正在下调。

图片与报道中的特定表述无关。盖蒂图片银行供图

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金融信息公司FnGuide于6日发布的数据显示，韩国综指证券业今年第三季度营业利润市场一致预期为2.5645万亿韩元，较一周前下调1.03%。第四季度营业利润市场一致预期为2.0247万亿韩元，较一周前下调2.95%。

这一氛围也反映在证券公司股价预期的下调上。近期公布第二季度业绩的三星证券和Kiwoom证券，尽管业绩创下历史新高，目标股价仍接连被下调。

三星证券4日表示，按合并口径计算，公司第二季度营业利润为6758亿韩元，同比增长119.0%。该数值较今年第一季度创下的历史最高单季业绩也增长10.9%，继第一季度后再度刷新季度历史最高业绩。

但在业绩公布后，7家证券公司接连下调其目标股价。Shinhan Investment & Securities研究员Lim Heeyeon解释称：“尽管第二季度业绩良好，但考虑到下半年成交额回归常态，下调了盈利预期，因此将目标股价从原先的16万韩元下调18.6%至13万韩元。”NH投资证券则将目标股价从18万韩元下调至15万韩元。NH投资证券研究员Yoon Yudong称：“下调目标股价，是因修正下半年市场日均成交额预期而调整盈利预测所致。”

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此前公布业绩的Kiwoom证券，第二季度营业利润为7889亿韩元，同比增长93.2%。Kiwoom证券同样交出创纪录的业绩，但10家证券公司下调了其目标股价。大信证券将Kiwoom证券的目标股价从54万韩元下调至37万韩元。大信证券研究员Park Hyejin解释称：“进入第三季度后成交额正在减少，尤其是此前带动成交额增长的交易型开放式指数基金监管趋严，下半年业绩下降不可避免。下调目标股价，是基于这些因素下调目标市净率所致。”Park补充称：“这并非仅是Kiwoom证券的问题，整个证券行业都将受到同样影响。”

7月股市波动扩大并经历调整，日均成交额明显减少。元大证券数据显示，7月日均成交额，包括韩国综指、科斯达克及交易型开放式指数基金，达99.5万亿韩元，较前一个月减少27.6%。其中，韩国综指减少33.2%，科斯达克减少40.9%，交易型开放式指数基金减少12.6%。元大证券研究员Woo Dohyeong分析称：“成交额减少主要源于个人投资者换手率下降。自7月起半导体股价出现调整，市场波动扩大，个人投资者资金流转向个股杠杆型交易型开放式指数基金，因此基金成交额即便在市场调整中，降幅也相对有限。”

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对单一个股杠杆型交易型开放式指数基金加强监管，预计也将影响下半年成交额的减少。7月，单一个股杠杆型交易型开放式指数基金成交额为261万亿韩元，占全部交易型开放式指数基金成交额的36%。SK证券研究员Jang Yeongim分析称：“随着监管部门加强对单一个股杠杆型交易型开放式指数基金的监管，自8月起其对日均成交额的贡献度将缩小。政策实施当日，即7月31日，单日平均换手率为52.5%，较原先160%的平均换手率大幅下降；成交额为3.2万亿韩元，较此前11.7万亿韩元的平均水平减少73%。将这一情况代入7月交易型开放式指数基金成交额估算，监管趋严将使整体基金成交额减少约25%，相当于日均成交额减少8.5万亿韩元。”

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