SpaceX上市后首份成绩单：营收猛增92%，股价仍下跌

Elon Musk领导的太空企业SpaceX在上市后的首份财报中录得超出市场预期的营收，主要得益于Starlink和人工智能业务的快速增长。不过，由于在人工智能基础设施建设上投入巨资，公司仍持续亏损，股价在盘后交易中下跌。但在韩国和美国上市的太空主题交易型开放式指数基金（ETF）则成功反弹。

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据《华尔街日报》和《金融时报》4日（当地时间）报道，SpaceX表示，今年第二季度营收为78.14亿美元（约合11万亿韩元），同比增长92%，大幅超过市场预期的68.2亿美元。净亏损为5.41亿美元，少于市场预期的21.2亿美元。但季度资本支出高达184亿美元，给盈利能力带来压力。

财报发布后曾一度上涨的SpaceX股价，在盘后交易中一度下跌8%，随后收窄跌幅至约4%。SpaceX于今年6月通过首次公开募股筹集860亿美元，发行价为每股135美元，上市后股价一度超过225美元。然而此后股价跌破发行价，较高点计算市值也缩水逾1万亿美元。

SpaceX最大业务卫星通信的营收为43亿美元，同比增长66%。该业务是SpaceX三大业务板块中唯一实现营业利润的板块。核心服务Starlink的用户数量翻倍，推动了业绩增长。第二季度Starlink用户数统计为1200万。

人工智能部门营收为26亿美元，较去年同期增长逾3倍。向Anthropic、谷歌等外部人工智能企业出租数据中心容量及计算资源的合同，带动了营收增长。

不过，扩大人工智能业务也投入了巨额成本。第二季度与人工智能相关的资本支出为158亿美元，约占总资本支出的86%。太空业务营收为9.62亿美元，同比增长29%。市场对未来人工智能相关成本增加的担忧，对股价造成了负面影响。

分析认为，财报之外的因素也影响了股价。德意志银行分析称，员工持股限售期解除后，以及被纳入纳斯达克100指数后，被动型基金的买入力度低于预期，均对股价构成压力。大幅增加的卖空仓位也成为股价负担。据金融信息公司S3 Partners统计，SpaceX的卖空余额约为2.2亿股，约占市场流通股的34%。

另一方面，随着Rocket Lab、EchoStar等太空概念股上涨，太空主题ETF成功反弹。在美国ETF中，SpaceX持仓占比最高的“Baron First Principles（RONB）ETF”收涨3.76%。SpaceX持仓占比较高的“Roundhill Space And Technology（MARS）”上涨7.86%，“ARK Space & Defense Innovation/(ARKX)”也上涨5.10%。美国代表性上市太空ETF“Procure Space（UFO）”上涨4.66%。

追踪两倍涨幅的杠杆ETF涨势更为强劲。两倍杠杆产品“Leverage Shares 2X Long SPCX Daily”（SPCH）ETF上涨19.82%，“Defiance Daily Target 2X Long SPCX”（SPCU）上涨20.00%，“ProShares Ultra SpaceX”（SPCF）上涨20.06%。

SpaceX在公布业绩前已开始上涨，韩国本土太空航空ETF也呈现升势。持有SpaceX比例达27.82%的“ACE美国太空科技主动型”前一日收涨7.96%。同样持有超过20% SpaceX股票的“TIGER美国太空科技”（8.84%）、“SOL美国太空航空TOP10”（8.05%）和“KODEX美国太空航空”（8.74%）均录得较高收益率。由于混入债券、涨幅相对有限的“KIWOOM美国太空科技TOP2债券混合50”也上涨5.25%。受海外股票型ETF资产涨幅延迟反映的特性影响，截至当日上午9时40分，这些产品仍上涨约3%至5%。

以135美元发行价上市的SpaceX，在大幅飙升后曾跌破发行价。受SpaceX预期推动而密集上市的韩国太空ETF，截至5日的近一个月收益率最大跌幅达到30%。个人投资者也出现通过净卖出离场的动向。过去一个月，个人投资者抛售“TIGER美国太空科技”288亿韩元，使其跻身个人投资者净卖出规模第12位。

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韩国投资信托运用全球量化运用部负责人Kim Hyuntae表示：“以SpaceX的Starlink为基础的压倒性营收增长率尚未显示出放缓迹象，而Starship实现商业化后，这一增长率长期维持的可能性较高，因此可以评价为其增长基本面进一步增强。”他还称：“包括卫星通信、运载火箭在内的众多太空企业，随着卫星基础设施扩张，正与SpaceX共享增长轨迹。尽管近期股价有所调整，但这些企业的利润增长前景依然稳固；若当前市场普遍存在的避险情绪得到缓解，太空企业股价或将再次走强。”

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