“道指创新高后纳指将迎涨势……标普500剑指8000点”[一键看个股]

韩华投资证券5日表示，美国道琼斯指数在8月首个交易日再创历史新高，“从历史经验看，道指率先见顶后，纳斯达克随后上涨的案例较多”，因此预计大型科技股和半导体板块将进一步走高。该机构维持此前预测，即标准普尔500指数可能在第三季度升至8000点。

韩华投资证券研究员Han Sanghee指出，在以存储芯片为主、波动较大的7月过后，占全球股市逾60%的美国市场表现强劲，值得关注。他认为，这一走势支持了半导体疲软仅是常规调整一部分的判断。

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依据在于历史统计。自2000年以来，道琼斯指数先于纳斯达克进入历史新高的情况平均每年出现一次；即便此后出现调整，纳斯达克也至少会有一次跟随道指刷新高点。这意味着，在道指创下新高后，整个市场的风险偏好往往扩散，资金流向纳斯达克的概率较高。美国经济处于扩张阶段的2013年、2017年和2021年是代表性案例。例外则是2018年和2022年，分别受到中美贸易争端启动及美国联邦储备委员会紧缩政策的拖累。

Han Sanghee认为，目前与当时不同。美国联邦储备委员会持续购入短期债券，市场流动性充裕，加上第二季度业绩提升了市场对企业经营表现的信心。他还认为，自7月底大型科技公司的云业务业绩全部披露后，风险认知相对较高的私募股权企业股价大幅上涨，也反映了同样的背景。预计上涨趋势将持续至本月27日英伟达发布业绩之前。

人工智能投资正转化为实际利润，这一点也得到了验证。运营大规模数据中心的超大规模云服务商第二季度不仅营收增速扩大，盈利能力也有所改善。微软云服务Azure营收增长43%，大幅超过2023年第一季度27%的增速；尚未计入营收的合同积压额达6780亿美元，同比增加84%。亚马逊云服务（Amazon Web Services）营收增速为37%，创下2022年第一季度以来最高水平，营业利润率则从2025年第二季度的低点33%升至39%。Alphabet云业务营收激增82%，营业利润率达到36%，创历史最高纪录。

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投资者态度的转变同样引人注目。此前担忧自由现金流，即企业收入扣除投资支出后剩余现金，将转为负值的Alphabet投资者，在确认云业务营收增速扩大及利润率改善后，仅一周便改变了态度。对于自由现金流恶化的亚马逊，市场也聚焦其亚马逊云服务业绩，推动股价上行。Han Sanghee称：“市场参与者的关注点已转向利好消息，预计大型科技股和半导体板块将进一步上涨。”

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