[一键看个股]绿十字虽现“业绩爆雷”仍维持目标价及“买入”评级

Sangsangin证券4日表示，以血液制剂和疫苗为主力业务的制药企业绿十字第二季度业绩低迷，源于收入确认时点推迟至下半年，维持18万韩元目标价及“买入”投资评级。该机构分析称，较3日收盘价11.33万韩元仍有58.9%的上涨空间。

绿十字2026年第二季度销售额为4212亿韩元，同比下降15.8%；营业利润为17亿韩元，同比减少93.8%。这一数值较Sangsangin证券预期的48亿韩元低64.6%。

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Sangsangin证券研究员Lee Dalmi列举了绿十字业绩低迷的三项原因：在美国销售的血液制剂ALYGLO约100亿韩元销售额，以及原应在第二季度确认的流感疫苗原液约200亿韩元销售额，均延后至第三季度；罕见病治疗药物Hunterase的订单集中于第四季度，导致第二季度订单减少。随着高利润率产品销售减少，成本在销售额中的占比较上年提高5个百分点，研发费用也较上一季度增加约50亿韩元。

Lee Dalmi分析称，反过来看，这意味着下半年业绩将更为强劲。他预计绿十字第三季度营业利润将达352亿韩元，同比增长20.5%，主要受原应在第二季度确认的业绩递延至第三、第四季度影响。此外，绿十字今年5月将带状疱疹疫苗研发子公司Curevo的20%股权出售给美国礼来公司，获得的2600亿韩元预付款已于7月初确认，预计非营业收支也将改善。

计入此次业绩发布后，绿十字2026年和2027年营业利润预期分别下调1.5%和上调1.0%；每股收益预期则在两年均上调2.2%。由于调整幅度不大，投资评级和目标价维持不变。

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预计出售Curevo所得资金将用于成长型投资。绿十字计划在忠清北道五仓工厂投资1400亿韩元，扩建皮下注射用免疫球蛋白新生产线。Lee Dalmi综合考虑ALYGLO皮下注射剂型的开发及生产线扩建、扩建后长期有望实现超过15亿美元的销售额、计划于2027年提交新药临床试验申请及2030年实现商业化等因素表示：“长期成长性值得期待。”

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