1万点预期如今尴尬，证券公司悄然下调韩国综指目标点位
考虑利率上升，下调韩国综指上限
外资机构中仍有不少看好后市
4日，韩国综指高开后转跌，首尔中区韩亚银行总部交易室内，工作人员监测股市、汇率等行情。当日，韩国综指以6351.38点开盘，较前一交易日上涨93.93点，涨幅1.50%；韩国创业板指数以748.19点开盘，上涨10.84点，涨幅1.47%。2026.8.4 Cho Yongjun供图
View original image随着韩国综指近期大幅下跌，此前曾预计其年内可达到1万点的证券公司正下调目标点位。通胀担忧加剧、市场利率走高，也引发了股市短期内可能横盘整理的观点。
考虑利率上升，下调韩国综指预期
据金融投资业界5日消息，大信证券在本月3日发布的股市展望报告中，将2026年韩国综指目标点位从原先的11500点下调至9300点。这是因为该公司计入了基准利率上调的可能性及由此导致的债券收益率上升等因素，下调了合理估值。大信证券研究员Lee Kyeongmin解释称：“考虑到利率上升，我们将半导体行业的目标市盈率从原先的8倍下调至7倍；同时将非半导体行业的目标市盈率从15倍下调至11倍，因此也下调了韩国综指目标点位。”
不过，Lee Kyeongmin预计，鉴于韩国综指当前处于极端低估状态，进一步下跌空间有限，料将延续阶梯式反弹。他强调：“尽管韩国综指的预期每股收益持续上调、经济领先指标也保持升势等先行指标并不差，但指数仍出现了过度下跌。由于基本面与股价一直朝着截然相反的方向发展，只要基本面恶化未成现实，股价完全有可能反弹。”
此前，新韩投资证券也于上月30日将下半年韩国综指目标点位从原先的11000点下调至8800点。新韩投资证券研究员Noh Donggil指出：“考虑到利率上升及每股收益变动等因素，下调了韩国综指目标点位。不过，目前韩国综指的12个月预期市盈率为5.1倍，仅相当于根据利率与历史利润率差距计算出的合理市盈率8.5倍的60%，估值处于低位。”
Noh Donggil还关注到，过去半导体股价也曾先于盈利下跌。他解释称：“三星电子在2017年股价见顶后，预期每股收益又上涨了8个月；在2021年周期中，股价顶部比每股收益顶部早了17个月。以每股收益仍在上升为由，认为股价下跌不合理的主张过去也未能成立，此次同样如此。”
新韩投资证券提出了韩国综指8月可能运行的三条路径：5700点、6500至6600点以及7200点。Noh Donggil分析称：“5700点是200日均线所在的压力基准线，6500至6600点是重新进入合理价值区间的水平，7200点左右则是20日均线所在的首个阻力位。月内走势将根据业绩和资金供需事件，在这三条线之间波动。”
短期低点或至5500点，短期内或横盘整理
DB证券预计市场短期内将横盘整理，并将韩国综指短期低点定在5500点一线。DB证券也是曾在今年6月预计韩国综指或升至11700点的证券公司之一。DB证券研究员Kang Hyeongi评价称：“随着近期中国人工智能及半导体企业崛起，市场叙事从积极转向消极，令股市朝着不同于原有趋势的方向运行。此前广为流传的积极叙事与近期提及的消极叙事均各有其合理性，因此股市今后将进入横盘走势。”
在部分证券公司下调韩国综指目标点位的同时，也有机构维持原有预测不变。全球投资银行摩根士丹利将韩国股票的投资评级上调至“增持”，并维持9000点的目标点位。摩根士丹利认为，三星电子、SK海力士等韩国代表性半导体企业将支撑指数下行空间。
野村证券也维持其今年5月提出的韩国综指目标上限11000点不变。野村证券表示：“韩国综指近期经历急剧调整，背景并非企业基本面受损，而是外国投资者抛售、国民年金扩大韩国股票配置的空间收窄、杠杆产品增加等资金供需因素。”该机构并维持对三星电子、SK海力士等韩国存储半导体企业的积极看法。
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