8月公司债市场仍低迷……预计明年年初复苏[一键看市场]

by Lee Minwoo

Published 04 Aug.2026 07:00(KST)

8月计划需求预测大减……发行低迷加剧
尽管进一步加息，商业票据利率仍更低
预计9至10月旺季仍将低迷

预计8月公司债市场将更加冷清。尽管暑期休假与提交半年度报告等季节性因素叠加影响，但今年的发行低迷可能比往常更为严重。原因在于，企业并未选择发行成本较高的公司债，而是转向利率相对较低的商业票据。

三星证券4日分析称，计划于8月进行的公司债需求预测大幅减少。除银行金融控股集团和大型寿险公司发行新型资本证券外，普通企业的公司债发行计划较为稀少。

公司债市场原本就倾向于在8月中旬前进入淡季。由于正值休假季，且企业往往会在提交半年度审阅报告前推迟发行。但今年的情况难以仅用季节性解释，核心在于融资成本。

尽管7月上调基准利率，短期利率并未大幅上涨。在货币市场基金等短期资金支持下，市场流动性保持充裕，存单和商业票据的利率涨幅受到限制。另一方面，国债和公司债利率已反映出至明年上半年可能进一步加息的预期，仍处于较高水平。

因此，3个月期商业票据利率与3年期公司债利率之间的差距扩大至约130个基点（1个基点=0.01%）。对企业而言，通过短期商业票据融资远比发行长期公司债便宜，发行公司债的紧迫性随之降低。

也有分析认为，这一选择可能在年末转化为风险。今年商业票据发行量较大，年末的再融资需求可能随之增加。此外，12月短期资金可能流出，买盘减弱，商业票据利率或将快速上升。

即便进入9至10月公司债发行旺季，市场能否恢复也难以保证。因为这一期间到期的公司债规模高达13.4万亿韩元。若10月上调基准利率带动短期利率上升20至30个基点，或可缩小与公司债利率的差距，但目前已扩大至130个基点的利差预计难以显著收窄。最终，若公司债融资成本依然较高，公司债发行需求可能不会很大。