供需改善拉低汇率月均39.1韩元……8月能否跌破1400韩元

by Kim Yuri

Published 03 Aug.2026 10:52(KST)

Updated 03 Aug.2026 15:16(KST)

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7月汇率：平均下跌39.1韩元，按月末计算暴跌125.4韩元
外国投资者调整对冲比例，SK海力士美国存托凭证带动供需改善
日元走弱，美日联合干预：“不会犹豫进一步协同”
本月盘整之际，关注能否尝试跌破1400韩元

7月韩元兑美元平均汇率在一个月内下跌近40韩元。按月末计算则大幅下跌125韩元。外国投资者调整韩国股票投资组合、资产再平衡引发的抛售压力减弱，以及市场预期SK海力士发行美国存托凭证将带来资金流入、企业换汇需求扩大等因素共同作用。月末美国与日本为应对日元走弱而采取的联合干预，也进一步推动韩元兑美元汇率走低。

专家认为，由于上月推动韩元走强的因素集中显现，8月韩元兑美元汇率很可能进入盘整阶段。不过，支撑韩元走强的因素本月仍在很大程度上有效，因此仍需关注汇率会否进一步跌破1400韩元。

3日，首尔中区韩亚银行总行交易室内，工作人员正在关注股市和汇率等行情。

7月汇率：平均下跌39.1韩元，按月末计算下跌125.4韩元

韩国银行经济统计系统数据显示，以上月日间收盘价（下午3时30分）为准，韩元兑美元平均汇率为1488.9韩元，为自今年4月（1485.0韩元）以来的最低水平。尤其与6月平均汇率高达1528.0韩元相比，月均汇率在一个月内下跌39.1韩元。

按月末计算，跌幅更为明显。上月31日日间收盘价为1424.0韩元，较6月底的1549.4韩元大幅下跌125.4韩元。这是自全球金融危机期间的2009年3月（下跌150.5韩元）以来的最大跌幅。当日汇率较前一交易日日间收盘价回升，在1430韩元区间波动。截至上午9时40分，首尔外汇市场韩元兑美元汇率报1432.4韩元。

外国投资者对冲比例调整叠加海力士美国存托凭证改善供需

专家认为，此次下跌受到短期资金流入、美元供应扩大的影响。分析指出，外国投资者调整对冲比例改善国内美元供应环境，以及市场预期SK海力士美国存托凭证上市将推动韩元走强、国内企业扩大换汇等因素共同发挥作用。

新韩投资证券经济学家Lee Jinkyung表示：“当韩国股市价值下跌时，外国投资者相对于所持资产的对冲比例会相对提高。随着股价下跌，已对冲韩元资产的名义价值缩减，但对冲合约规模维持不变，实际对冲比例便会高于目标水平。”在这种情况下，外国投资者会平掉部分对冲头寸，以重新调整比例。此过程中，通过作为交易对手方的银行进行反向交易，可能出现国内美元抛售，从而对韩元兑美元汇率构成下行压力。她指出：“这也能解释，为何7月韩元兑美元汇率急跌的交易日，反而伴随着外国投资者大规模净卖出韩国股票。”

此外，月初SK海力士美国存托凭证上市所引发的韩元走强预期，令韩元兑美元汇率下跌形成短期趋势。企业抛售美元的规模可能也有所增加。若出口强劲期间累积的美元存款集中换汇，汇率下行压力将进一步加大。临近8月底法人税中期预缴日程，企业在7月至8月对美元存款的换汇需求通常增加，这一季节性因素也可能产生影响。Lee Jinkyung表示：“由于存在第三季度末至第四季度发放绩效奖金，以及年末管理财务报表外汇敞口的需求，第三季度可能成为外汇市场美元供应增加的因素。”

首尔中区韩亚银行防伪造应对中心，一名员工正在整理日元和美元。韩联社供图

日元走弱之际，美日罕见联合干预

月末美国与日本在外汇政策上的协同，也助推韩元兑美元汇率扩大跌幅。近期日元兑美元汇率逼近164日元，创下近40年来新高。因此，上月30日至31日，日本外汇当局大规模买入日元、卖出美元实施干预。据悉，美国财政部则通过纽约联邦储备银行卖出欧元、买入日元的方式干预市场。干预规模据称为6万亿至7万亿日元。

美国总统Donald Trump于2日当地时间确认，美国出于对日关系的考量而干预日元兑美元市场。此前，在上月31日当地时间于美国马里兰州戴维营举行的美国联邦政府内阁会议现场，财政部长Scott Bessent的一张便笺被拍到写有“待办事项”字样，并标注“日本日元：50亿至100亿美元”。当日，日本财务大臣Katayama Satsuki也宣布，美国与日本政府于上月31日联合实施买入日元的干预措施。Katayama Satsuki强调，此次干预是根据去年9月发布的美日财长联合声明实施，“今后也不会犹豫采取进一步联合干预”。

市场人士认为，上月30日晚韩元兑美元汇率快速下跌并跌破1420韩元，也与韩国外汇当局采取稳定市场措施有关。iM证券研究员Park Sanghyeon指出：“在市场对上周美国联邦公开市场委员会会议结果感到安心的同时，美日外汇当局为捍卫日元价值而采取强力外汇市场干预，推动日元价值急升。”受此影响，韩元兑美元汇率也扩大跌幅。

本月盘整之中，关注能否尝试跌破1400韩元

专家普遍认为，本月韩元兑美元汇率进入盘整的可能性较高。原因在于，上月急跌逾100韩元后存在反弹压力，且可能出现逢低买入美元的需求。不过，支撑韩元走强的因素依然有效，因此汇率仍可能进一步下跌。Lee Jinkyung表示：“外国投资者对韩国股票投资组合进行再平衡的抛售压力减弱，以及企业换汇需求，均是维持美元供应占优环境的因素。若政策当局进一步干预以应对日元长期走弱，也将在与日元联动的过程中支撑韩元走强。”市场预计，在第三季度末前，汇率将在区间内波动，并延续逐步下探低点的走势。