SK海力士等人工智能股波动，触发对冲基金及加密货币衍生品平仓
新兴对冲基金陷入流动性危机
链上永续期货数百亿韩元头寸也遭强制平仓
包括SK海力士在内的人工智能相关股票股价剧烈波动，在华尔街引发余波。随着韩国盘前市场中一股SK海力士以跌停价成交，规模达数百亿韩元的境外加密货币衍生品多头仓位也遭到强制平仓。
据美国财经媒体CNBC于30日（当地时间）报道，专门投资人工智能概念股的新兴对冲基金Situational Awareness近期因所持股票价格暴跌而陷入流动性危机。在SK海力士等人工智能基础设施投资资产下跌的同时，其针对Adobe等软件企业建立的空头仓位价格却大幅上涨，遭受双重损失后面临追加保证金要求。
这家新兴基金由25岁的前OpenAI研究员Leo Aschenbrenner创立。该基金7月初管理资产一度达到450亿美元，并跻身SK海力士美国存托凭证的大型持有者之列。据英国《金融时报》报道，此前Situational Awareness曾与Baillie Gifford、Coatue Management等其他对冲基金一道，在SK海力士美国存托凭证首次公开募股时表达了最高70亿美元（约9.98万亿韩元）的投资意向。
不过，据悉，在对冲基金业界巨头Ken Griffin旗下Citadel出手救援后，Situational Awareness最终将避免倒闭危机。《金融时报》指出，此次收购规模约为160亿美元（约22.8万亿韩元），是华尔街历史上规模最大的紧急大宗交易。Situational Awareness预计将继续持有约50亿美元（约7.13万亿韩元）的Anthropic等非上市资产，并以投资公司的形式继续运营。
SK海力士股价波动也影响了加密货币衍生品市场。28日上午8时，NXT盘前市场开盘后，SK海力士一股即以127.2万韩元成交，较前一日收盘价下跌29.99%。随着新增买入订单流入，股价随即回升至170万韩元区间。问题在于，在加密货币去中心化交易所Hyperliquid运营及发布SK海力士股票挂钩永续期货的Trade.xyz，正实时参照NXT成交价。发布方将以韩元计价的韩国国内股价按韩元兑美元汇率换算后计算价格。该发布方的预言机将NXT上仅一笔127万韩元的成交识别为韩国实际市场的有效股价，并适用汇率，导致期货指数瞬间从1127.9美元跌至917美元，跌幅达17.9%。在此过程中，5740万美元（约827亿韩元）的多头仓位在两分钟内遭强制平仓。
据区块链数据公司Arium估计，超过900名用户蒙受了合计约1740万美元的实际已确认损失。发布方在声明中表示，系统本身按设计正常运作，但将赔偿用户因本次异常波动而遭受的强制平仓损失。该方还称：“未来将升级预言机，以应对此类极端尾部风险事件。”
业界认为，此次事件是发布方预言机与Nextrade盘前市场特有结构叠加所致。首先，该发布方的预言机未验证成交量或成交额，便将流动性不足的盘前市场价格直接反映至指数中。虽然设有价格每次变动时最多只能较前价下跌1%的机制，以防止强制平仓，但问题在于预言机被设计为每3秒快速更新一次价格。现货市场出现跌停价后，每3秒下跌1%的现象连续发生。尽管未完全跟随现货市场的跌停幅度，但每隔3秒的跌幅不断累积，令期货价格下跌17.9%，最终导致强制平仓。
Shinhan Securities研究员Park Seongje表示：“目前的价格限制是减缓冲击速度的装置，却无法阻止错误价格本身被纳入计算。要判断单笔成交是否属于正常市场价格，除价格外还应同时确认成交数量、成交额和买卖盘深度。与其将适用于加密货币的预言机结构原样应用于股票，不如另行设计能够反映交易时段和市场结构的机制。”他还指出，有必要设定最低成交数量和最低成交额条件，并反映各交易时段的流动性差异，将盘前市场价格的反映上限设为低于正常交易时段。
有观点认为，NXT盘前市场的交易方式也对此次事件产生了影响。正常交易时段成交量充足，且设有波动性缓和机制等，因此此类异常交易，即“胖手指”误操作，不会被原样计入价格指数，而会被稀释。相比之下，NXT盘前市场开盘即启动集合竞价交易。在报价不足的情况下，若有市价订单进入，即使仅成交一股，也可能在价格限制幅度附近成交。NXT正准备自今年9月起引入波动性缓和机制，即静态波动中断机制：当价格较前一日收盘价或基准价格变动超过10%时，转为两分钟的单一价格交易。该制度实施后，若开盘后暂定成交价大幅偏离基准价格，不会立即成交，而是汇集订单后计算新的均衡价格。Park Seongje评价称：“这项措施可降低一股以跌停价成交的可能性。”
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