汇集韩国产业银行等16万亿韩元、6000亿韩元现金弹药……20万亿韩元战略型主权财富基金在行政干预争议中启航
韩国投资公社内新设独立账户……分离运营
系统化创造国富的载体必要性上升
针对行政干预金融争议：“将彻底保障独立性”
政府将从明年起正式启动初始资本金规模达20万亿韩元+α的“韩国版战略型主权财富基金”。政府计划以所持产业银行、进出口银行、企业银行等公共机构约16万亿韩元的股份及约4万亿韩元的以物纳税股份为资金来源，在韩国投资公社内新设“战略投资账户”，向尖端战略产业和基础设施直接投入长期耐心资本。不过，该基金也面临与现有政策基金职能重叠、政府主导投资可能引发行政干预金融等担忧。
政府31日在由兼任财政经济部长的副总理Koo Yooncheol主持召开的经济相关部长会议上公布了上述“战略型主权财富基金引入方案”。核心内容是在韩国投资公社内新设战略投资账户，以超过20万亿韩元的初始资本直接投资人工智能、半导体、生物、能源等国家战略产业。这意味着韩国投资公社将从原本运营外汇储备的“储蓄型主权财富基金”，扩大职能为同时承担培育战略产业任务的“战略型主权财富基金”。
应对大型项目与人口危机……“需要系统化的国富创造载体”
政府推出战略型主权财富基金的背景，是全球资本对近期公布的“三大跨越式发展大型项目（半导体、实体人工智能、人工智能数据中心）”表现出爆发式关注。海外主权财富基金和资产管理公司为投资韩国潜力企业，持续要求建立可开展联合投资的“可信赖的韩国投资伙伴”。政府也认为有必要拥有共同投资的“锚定投资者”。
政府指出，在美中矛盾和供应链碎片化的背景下，印度尼西亚的达南塔拉、台湾、加拿大等主要国家相继引入国家主导的战略型主权财富基金，这已成为全球趋势。相比之下，现有韩国投资公社仅停留于侧重运营海外外汇资产的“储蓄型主权财富基金”，在支持培育韩国战略产业方面存在局限。此外，鉴于受人口减少和增长放缓影响，预计2040年代潜在经济增长率将降至0.7%，政策层面也有必要将当前国富积累为资产，为后代筹措增长资金。
财政经济部创新增长室长Min Gyeongseol在前一天的吹风会上表示：“战略型主权财富基金并非仅限于单纯的财务投资，不仅追求收益性，也包含推动韩国经济和产业发展、提高潜在经济增长率等战略目标。”他还称：“必要时将根据持股比例参与经营并提出相关意见，采取战略性投资方式。”
韩国投资公社内新设独立账户……筹集20万亿韩元+α资本金
战略型主权财富基金将以韩国投资公社内的“战略投资账户”形式设立，并与运营既有外汇储备的委托账户设置严格的信息隔离墙（Chinese Wall），实行分离运营。20万亿韩元+α的初始资本金，将通过政府以所持产业银行、进出口银行、企业银行等公共机构价值约16万亿韩元以上的股份，以及约4万亿韩元的以物纳税股份进行实物出资来筹集。初期现金性资金将利用股票分红等方式，规模约为6000亿韩元。政府表示：“20万亿韩元属于实物出资资产，并非已全部 확보为现金；未来将利用分红，并持续研究多种追加资金来源。”
投资对象包括半导体、人工智能、核电、量子、航空航天等尖端战略产业，数据中心、能源集群等基础设施，以及海外供应链企业。基金将作为没有到期日或清算时点的“超长期耐心资本”，在企业规模化扩张阶段，即B轮融资及以后，直接进行股权投资。
政府期待，该基金将成为吸引海外资本的引水资金，并发挥防止国家核心技术外流的经济安全保障作用。此外，政府认为，基金还可仿效新加坡淡马锡，将部分运营收益回流国家财政，减轻后代负担，并缓解2050年代国民年金处置资产时可能对资产市场造成的冲击。
政策重叠与行政干预金融争议仍存……“将彻底保障差异化与独立性”
不过，由政府主导运营大规模投资基金，政策重叠和行政干预金融争议仍是必须克服的课题。有观点指出，该基金的投资对象可能与未来5年筹集150万亿韩元规模的国民增长基金、母基金等现有政策基金重叠。政府则强调，两类基金性质根本不同：国民增长基金侧重于以政策目标为导向的间接投资和融资，战略型主权财富基金则负责以收益性为基础的超长期直接股权投资。政府尤其设想，当母基金等进入退出投资阶段时，战略型主权财富基金可作为后续投资者参与，通过“接力投资”填补企业成长中的资金空白，同时发挥引导海外主权财富基金共同投资的“锚定投资者”作用。
资金筹集方式同样引发争议。市场担忧，将产业银行、企业银行等优质公共机构股权带来的稳定分红收益，转用于高风险战略产业投资是否恰当。对此，政府表示：“短期财政需求固然重要，但从中长期来看，利用国富为后代积累财富、培育核心产业更为重要。将在维持政府最低控制权结构的范围内，仅以闲置股权出资。”
还有观点认为，政府决定投资方向，可能导致该基金变质为“行政干预基金”。政府强调，为确保投资独立性，已将架构设计为运营委员会仅提出战略方向，具体是否投资则由韩国投资公社理事会独立决定。政府计划在运营委员会中增加战略产业领域的民间专家，并扩大民间人士参与理事会和投资咨询委员会，以尽可能减少政治影响力。财政经济部战略经济政策官Go Gwanghui表示：“民间专家将积极参与实务投资咨询委员会，为独立投资判断提供支持。”
投资范围包含银行、保险等金融领域，预计也将引发争议。政府警惕对此作出过度解读，称尚未确定针对特定行业的投资计划。对于可能与未来应对基金职能重叠的担忧，政府表示，以财政支持为主的基金与以股权投资为主的战略型主权财富基金性质不同，将通过与相关部门协商，逐步明确各自职责。政府计划下月提出《韩国投资公社法》修正案，推动在年内获得国会通过，并从明年起正式启动战略型主权财富基金。
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