越是当前这般混乱，这一行业越受青睐……防御性股票“投资机会”[周末理财]

有分析指出，在中东地缘政治风险与股市波动性同步扩大的混乱局面下，应关注有望成为防御性板块的航运业。

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据韩国投资证券称，随着美国与伊朗重新爆发空袭，霍尔木兹海峡再次被封锁，日均通行船只数量已从原本的120艘降至不足15艘，回落至3月至5月的水平。此外，胡塞武装也重新在红海袭击船只。沙特阿拉伯此前一直通过延布港绕道苏伊士运河出口原油，但胡塞武装在红海袭击与沙特有关的油轮，导致运输受阻。

有观点认为，全球供应链越是陷入混乱，航运市场行情就越好。韩国投资证券研究员Choi Goeun解释称：“从实际层面看，港口拥堵、运输距离增加等供应瓶颈加剧，导致供需趋紧；从心理层面看，货主也将为稳定的物流服务支付更高成本。”

2026年第二季度，波罗的海干散货运价指数平均值同比上涨87%，创下2021年以来新高。Choi Goeun表示：“尽管自6月起有所回调，但7月平均水平仍高于第二季度。Pan Ocean不仅是散货业务，油轮、液化天然气运输船和集装箱等所有业务部门的营业利润均较预期改善。”

上海集装箱运价指数在战争爆发后飙升逾一倍；与船公司实际利润走势更为同步的中国出口集装箱运价指数，截至上周回调前已连续20周上涨，突破1900点。Choi Goeun分析称：“与2024年受益于红海危机时的峰值相比，差距也仅为12%。即使考虑到从目前起将出现回调，第三季度中国出口集装箱运价指数平均值预计仍将处于1600点区间。2024年全年平均值为1551点时，HMM全年赚取3.5万亿韩元，季度平均利润接近9000亿韩元。即使保守计入今年燃油成本和滞期相关费用增加，第三季度营业利润也有望达到7000亿韩元以上。”

他还补充称：“相比之下，第三季度营业利润市场一致预期，即证券公司预测均值，仅为4558亿韩元。尽管战争爆发后，HMM今年全年营业利润的一致预期已上调逾50%，但仍显不足。”

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在缓解极端股市波动的背景下，防御性股票投资的重要性提升，航运业有望迎来投资机会。Choi Goeun表示：“HMM有必要因第三季度超预期利润而获得重新估值；Pan Ocean则得益于盈利能力改善，波动性更低，而股东回报政策的可见度反而最高。预计其2026年营业利润也将增长逾20%，股息收益率预计为4%，而2026年股价净资产比率仅为0.4倍，因此推荐作为防御性股票。”

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