越是当前这般混乱，这一行业越受青睐……防御性股票“投资机会”[周末理财]

有分析指出，在中东地缘政治风险与股市波动性同步扩大的混乱局面下，应关注可作为防御性股票的航运板块。

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据韩国投资证券消息，随着美国与伊朗重新展开空袭，霍尔木兹海峡再次被封锁，日均通行船舶数量从原本的120艘降至不足15艘，回落至3月至5月的水平。此外，胡塞武装重启了在红海对船舶的攻击。沙特阿拉伯此前一直通过延布港绕道苏伊士运河出口原油，但胡塞武装在红海袭击与沙特有关的油轮，导致出口受到影响。

市场认为，全球供应链越是陷入混乱，航运市场行情越会向好。韩国投资证券研究员Choi Goeun解释称：“从实际层面看，港口拥堵、航行距离增加等导致供应瓶颈加剧，供需趋紧；从心理层面看，货主也会为稳定的物流服务支付更高成本。”

2026年第二季度，波罗的海干散货运价指数平均值同比上涨87%，创下2021年以来最高水平。Choi Goeun称：“尽管自6月起有所回调，但7月平均值仍高于第二季度。泛洋不仅是散货业务，油轮、液化天然气运输船及集装箱等所有业务部门的营业利润均较预期改善。”

上海出口集装箱运价指数在战争爆发后飙升逾一倍；与实际船公司利润走势更为一致的中国出口集装箱运价指数，在上周回调前已连续20周上涨并突破1900点。Choi Goeun分析称：“与2024年受益于红海危机时的峰值仅相差12%。即使考虑到从现在开始出现回调，第三季度中国出口集装箱运价指数平均值预计仍将处于1600点区间。2024年全年平均值为1551点，当时HMM全年盈利3.5万亿韩元，季度平均盈利接近9000亿韩元。即使保守计入今年燃油费和滞期相关成本增加，第三季度营业利润也有望达到7000亿韩元以上。”他还补充称：“相比之下，第三季度营业利润市场一致预期仅为4558亿韩元。战争爆发后，HMM今年全年营业利润一致预期虽已上调逾50%，但仍显不足。”

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鉴于为缓解极端股市波动而配置防御性股票的重要性日益凸显，航运板块有望迎来投资机会。Choi Goeun表示：“HMM第三季度有望实现超预期利润，需对其进行重新估值；泛洋则受益于盈利能力改善，波动性更低，且股东回报政策的可见度最高。预计今年营业利润也将增长逾20%，股息收益率料为4%，而2026年市净率仅为0.4倍，因此推荐将其作为防御性股票。”

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