随着香港金融监管机构根据市场状况改革监管体系，包括为杠杆及反向产品引入“灵活杠杆结构”，自本月起，在香港上市的三星电子和SK海力士杠杆产品的杠杆倍数可能发生变动，产品名称中将加入“最高（MAX，最多）”。
![香港三星电子、SK海力士将推出1.1倍、1.5倍杠杆产品 [周末理财]](http://www.asiae.co.kr/news/img_view.htm?img=2026073016273464684_1785396454.png)
据Kiwoom证券1日消息，香港资产管理公司南方东英资产管理（CSOP）于上月27日公告，将调整其管理的12只单一股票杠杆及反向产品的投资目标和产品名称，相关调整将于本月3日生效。
这是香港证券及期货事务监察委员会（SFC）改革杠杆及反向产品监管体系后，CSOP资产管理率先实施相关措施。CSOP资产管理是全球首家推出三星电子（2025年5月）及SK海力士（2025年10月）单一股票杠杆产品的管理机构，占据香港杠杆交易型开放式指数基金（ETF）市场的大部分份额。
此前，香港证券及期货事务监察委员会于上月24日表示，对于杠杆及反向产品，即容量（Capacity，指发行人实际能够筹集并维持目标杠杆倍数风险敞口的总规模）会随市场环境大幅变化的产品，将从原先每日固定杠杆倍数的方式，改为适用可根据情况按日调整倍数的灵活杠杆（Flexible Leverage）结构。
据此，发行人可在杠杆产品2倍、反向产品-2倍的现有上限内，每日调整杠杆倍数。次日目标杠杆倍数须在每日收市后公布于产品官网及香港交易所（HKEX）网站，产品名称中也须标示结构特征及最高杠杆倍数。
对于引入这一制度的背景，香港金融监管机构指出，今年年初以来单一股票杠杆及反向产品激增，使围绕基础资产生态体系的管理依赖程度加深，同时因维持固定倍数而产生的跟踪差异（Tracking Difference）风险也有所上升。监管机构解释称，此举旨在缓解相关风险，提升投资者对产品性质的认知，并根据市场环境提高发行人的管理灵活性，从而促进市场可持续发展并加强投资者保护。
此次调整后，“CSOP SK海力士每日2倍杠杆产品”将更名为“CSOP SK海力士每日最高（英文MAX、中文最多）2倍杠杆产品”；“CSOP三星电子每日2倍杠杆产品”将更名为“CSOP三星电子每日最高2倍杠杆产品”。
杠杆倍数可能随市场情况而变动。在正常市场环境下维持2倍，但也可视情况在最高±2倍的现有上限内，下调至1.5倍、1.1倍等水平。
有分析认为，此类措施仍存在风险。Kiwoom证券研究员Kim Jinyeong表示：“例如，倍数的确定取决于市场状况及容量限制，因此可能在对投资者不利的时点被下调。若基础股票股价即将大幅上涨前，杠杆倍数从2倍下调，投资者可能无法获得原有倍数下本可实现的预期收益。此外，即使降低倍数，受路径依赖影响的复利效应仍会持续存在。”
此外，在灵活杠杆结构下，产品名称标示的倍数不再是“固定值”，而是“上限（最高倍数）”，因此投资者须每日查看产品官网及香港交易所网站，才能了解实际适用的倍数。Kim Jinyeong指出：“也就是说，名义倍数与实际风险敞口之间可能出现偏差，且风险敞口的可事前预测性下降，这是投资者需要注意的部分。”
版权所有 © 阿视亚经济。未经许可不得转载，禁止用于AI训练及使用。
