第二季度业绩低迷的GS建设……股价走向取决于人工智能数据中心[周末理财]

GS建设今年第二季度业绩低迷，未达市场预期。营收同比下滑，营业利润更缩水至近乎腰斩。不过，证券界仍维持“买入”投资评级及4.9万韩元目标价。以30日收盘价2.22万韩元计算，潜在涨幅达120%。仅从业绩来看，这一数字并不容易解释。

GS建设今年第二季度合并口径实现营收2.7799万亿韩元、营业利润914亿韩元。营收同比下降13.0%，营业利润更大幅减少43.6%。营业利润较市场预期值（共识预期）1147亿韩元低近20%。

市场认为，工厂业务民营项目预计亏损500亿韩元，以及销售及管理费用中的约1000亿韩元坏账损失，带来了较大拖累。金融费用增加也导致业绩疲软。尽管住宅及建筑业务计入了约1000亿韩元的执行成本调整和竣工结算收益，基础设施业务也计入约400亿韩元的一次性收益，但仍不足以扭转局面。

尽管如此，证券界为何未下调目标价？首先，住宅业务已显现回升线索。GS建设今年上半年住宅销售业绩为1.095万套，已完成全年目标1.43万套的77%。即便与去年全年8858套的销售业绩相比，改善趋势也十分明显。虽然短期规模增长有限，但今年销售复苏被视为明年以后营收扩大的基础。

更大的变量在于人工智能数据中心。GS建设今年公告称，可能参与东海人工智能数据中心建设。未来资产证券认为，考虑到子公司Xi C&A拥有多项数据中心施工经验及充足人力，其具备独立参与初期1.2吉瓦规模项目的能力。

项目规模也不小。以1.2吉瓦数据中心计算，施工费用预计约10万亿韩元，按每兆瓦80亿至100亿韩元估算。考虑到GS建设今年合并口径在手订单约75.4万亿韩元，人工智能数据中心并非单纯题材，而是可能改变订单规模和业绩的项目。

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未来资产证券研究员Kim Giryong表示：“如果东海人工智能数据中心的参与方案进一步具体化，并通过参与越南宁顺2号项目（韩国团队）而更明确地展现首次进军海外核电站项目的可能性，这将成为股价上涨的依据。”

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