第二季度低迷的GS建设……股价走向看人工智能数据中心[周末财经]

GS建设今年第二季度交出一份低于市场预期的疲弱成绩单。营收同比下滑，营业利润更是缩水至近乎腰斩。然而，证券界仍维持“买入”投资评级及4.9万韩元目标价。以30日收盘价2.22万韩元计算，上涨空间高达120%。仅从业绩来看，这一数字并不容易解释。

GS建设今年第二季度按合并口径实现营收2.7799万亿韩元、营业利润914亿韩元。营收同比减少13.0%，营业利润大幅下降43.6%。营业利润较市场预期值1147亿韩元低近20%。

市场认为，工厂业务部门民营项目预计亏损500亿韩元，以及销售管理费用中的约1000亿韩元坏账损失，造成了明显拖累。金融费用增加也导致业绩低迷。尽管住宅及建筑部门计入执行成本调整和竣工结算收益，带来约1000亿韩元的一次性利润，基础设施部门也计入约400亿韩元的一次性利润，但仍不足以扭转局面。

尽管如此，证券界未下调目标价的原因何在？首先，住宅业务正出现反弹迹象。GS建设今年上半年住宅销售业绩为1.095万套，已完成全年目标1.43万套的77%。即使与去年全年8858套的销售业绩相比，改善趋势也十分明显。尽管短期规模增长有限，但今年住宅销售复苏被视为明年起营收扩大的基础。

更大的变量是人工智能数据中心。GS建设今年披露，可能参与东海人工智能数据中心建设。未来资产证券认为，考虑到子公司XI C&A拥有多项数据中心施工经验及专业人力，GS建设具备在初期阶段独立承接1.2吉瓦规模项目的能力。

项目规模也并不小。按1.2吉瓦数据中心计算，施工费用预计约为10万亿韩元。这是按每兆瓦80亿至100亿韩元估算得出。考虑到GS建设今年合并口径在手订单约75.4万亿韩元，人工智能数据中心并非单纯题材，而是可能改变订单规模及业绩的项目。

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未来资产证券研究员Kim Giryong表示：“如果参与东海人工智能数据中心的方案进一步具体化，并通过参与越南宁顺2号项目的Team Korea首次进军海外核电站业务的可能性更加明确，这将成为股价上涨的依据。”

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