NICE信用评级：2026年产业展望指数为187.2
人工智能联动产业景气带来增长动能
中国供应过剩再度抬头也是风险因素
NICE信用评级预计，按营业收入计，今年主要行业将同比增长21.5%。该机构认为，包括与人工智能相关的半导体在内的产业群将引领增长，同时将中国供应过剩再度抬头及宏观环境等视为风险因素。
30日，NICE信用评级预计，2026年按营业收入计的NICE行业展望指数将达187.2，同比增长21.5%。NICE信用评级表示：“本次提出的修正预测值较2026年1月公布的原预测值大幅上调，预计2027年该指数将升至207.1，并继续保持超过10%的稳健增长势头。”
引领增长动能的是人工智能联动产业——半导体·电子、电力设备·电线电缆领域的景气发展。NICE信用评级解释称：“全球半导体行业已摆脱过去短期周期性循环，持续处于前所未有的高速增长阶段。尽管市场担忧见顶，但预计景气基调将维持至2027年。”该机构补充称：“从需求端看，大型科技企业稳健的自主现金创造能力，以及通过多元化融资渠道形成的流动性缓冲，支撑着处于较高水平的人工智能基础设施投资；从供给端看，高带宽内存的高晶圆消耗率、新投产生产线实现稳定运营前存在的时滞，以及通过提高长期供货合同占比转向订单型商业结构，均在缓解扩产带来的供应过剩风险。”
因此，该机构认为，人工智能联动产业与非联动产业之间的增长差距短期内仍将持续。从产业结构看，预计指数中人工智能联动产业的营业收入占比将自2011年以来首次超过50%。不过，NICE信用评级表示：“非人工智能联动产业的增长性和营业利润率也有望较去年略有恢复。尤其是随着中东地缘政治冲突升级，油价和产品价差上涨，炼油及石化行业的业绩预计将呈现复苏态势。”该机构还认为，半导体行业及人工智能基础设施建设相关投资扩大，以及部分企业工资上涨等因素，将带动建筑需求增加和消费促进，从而在一定程度上缓解建筑业和零售流通业面临的不利行业环境。
该机构还提出了需要在中长期持续观察的潜在风险因素。首先，其将人工智能服务的商业化速度和大型科技企业的资本回收成效列为核心变量。NICE信用评级指出：“若投资回收延迟，资本支出的持续性将难以得到保障。与此同时，若受美国推动供应链重组等地缘政治因素影响的激进设备投资，与中国企业基于技术自主扩大供应相互叠加，则在人工智能带来的超额需求放缓时，可能引发激烈价格竞争，加速行业下行周期。”
该机构还指出，中国供应过剩仍在对韩国众多行业造成不利影响。中国内需持续低迷，正通过向境外出口来消化过剩供应。NICE信用评级认为，石化、钢铁和显示器行业受到的负面影响最为显著。
高通胀、高汇率和高利率的宏观环境同样构成风险因素。NICE信用评级表示：“美国与伊朗战争爆发后，原材料价格上涨与汇率上升相互叠加，进口物价负担加重；地缘政治对立和贸易集团化可能导致高通胀长期化。在韩美利差以及美国可能加息的背景下，韩元兑美元汇率也难以大幅下降；供给端和需求端的通胀压力持续存在，预计加息基调将在相当长一段时间内延续。”
该机构还诊断称，转向利率上升环境可能引发已累积财务负担的边缘企业陷入经营困难。因为在加息期，资质越弱的企业越容易面临信用利差进一步扩大和再融资风险，其发生违约的可能性也会提高。NICE信用评级表示：“在经济进入景气阶段时利率上升、边缘企业退出市场，是市场经济中不可避免的现象；若冲击处于可控范围内，无须将其解读为系统性危机。”但该机构同时指出：“对于个人投资者而言，目前有必要前瞻性审视财务缓冲能力薄弱、面临流动性风险的低资质企业。”
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