“三星、SK海力士反弹成功后怎么办”……专家：真正风险是“这个”[周末理财]

今年上半年，韩国半导体出口录得三位数增长率，持续高位运行，但股市对“见顶后下滑”的担忧正在升温。

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韩华投资证券2日表示，近期市场担忧虽略显过度，但未来一旦真正出现“出口单价转为下跌”及“与中国的出口差距缩小”，将成为实质性风险。

目前，市场认为中国半导体企业追赶所导致的竞争加剧可能性较低。尽管中国存储芯片出口持续增长，但若剔除从第三国再进口的数量及外国企业的本地生产，双方差距依然明显。

韩华投资证券研究员Im Hyeyun表示：“尽管中国进行了大规模投资，其半导体自给率仍只是缓慢提升；在高带宽内存等高附加值市场，韩国企业仍保持垄断性地位。长鑫存储上市或设备国产化动向，短期内难以撼动全球格局。”

不过，她强调，当前的超额需求并不保证未来将持续向好，因此需密切关注潜在风险是否会成为现实。市场压力加重的决定性信号，包括半导体出口单价转为下跌，以及与中国的出口差距缩小。

出口单价下跌意味着全球需求已经走弱，例如大型科技企业对人工智能的激进投资放缓。此外，在全球半导体设备投资中，中国所占比重从2015年的13%扩大至2025年的37%的情况下，若韩国与中国的出口差距缩小，则意味着中国引发的供应过剩已全面显现。

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Im研究员表示：“考虑到良好的半导体需求，股市低迷有过度反应之嫌。”但她建议，今后应在审视潜在风险是否可能成为现实的同时采取应对措施。

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