截至今年上半年，曾在全球掀起热潮的人工智能（AI）领域企业开始呈现不同境遇。在对人工智能过度投资的担忧扩散之际，人工智能两大科技巨头微软与Meta的股价走势明显分化。微软被认为已在云计算和人工智能软件领域证明了投资成效。相反，Meta因巨额人工智能投资导致自由现金流大幅减少，未来业绩预期也未达到市场期待。不过，两家公司均表示将继续投资人工智能。
当地时间29日，微软和Meta在纽约股市收盘后相继公布业绩。微软2026财年第四季度营收为900亿美元，同比增长18%。调整后每股收益为4.74美元。营收高于金融信息公司LSEG统计的市场预期876.2亿美元，每股收益也超过预期的4.24美元。
尤其是备受市场关注的云计算业务也展现出超预期的增长势头。包括Azure在内的云服务营收同比增长43%，高于市场约40%的预期。Azure年度营收首次突破1000亿美元，Microsoft 365 Copilot的付费账户也超过3000万个。微软计划继续投资。该公司预计，2027财年第一季度资本支出将超过500亿美元，较上一季度的410亿美元增长逾22%。
Meta的营收增长同样稳健。第二季度营收为608亿美元，同比增长28%，超过LSEG预期的601.7亿美元。广告展示量增长14%，每条广告平均价格上涨12%，核心广告业务也延续增长态势。另一方面，每股收益为6.18美元，较市场分析师预期的7.22美元低逾1美元。此外，业绩展望也低于市场预期。Meta预计第三季度营收将为610亿至640亿美元，其中值625亿美元低于LSEG统计的631.5亿美元预期。
尽管如此，Meta预计仍将持续今年与人工智能相关的投资。该公司将资本支出预期从1250亿至1450亿美元调整为1300亿至1450亿美元，即上调了资本支出预期下限。Meta首席执行官Mark Zuckerberg表示：“相当一部分计算资源将用于训练人工智能模型、推动核心业务增长，以及开发个人智能体和推出新产品。我们也预计将建立一项为大型客户提供计算服务的重要业务。”
尤其是两家公司在自由现金流方面的差异十分明显。微软尽管扩大人工智能基础设施投资，仍录得约196亿美元自由现金流。该数字同比下降23%，但显著高于市场预期的134.4亿美元。相反，Meta的自由现金流为7.84亿美元，骤降91%。据彭博社报道，这是自2022年第三季度以来的最低水平。
最终，决定两家公司股价走势分化的关键，在于是否创造出与巨额人工智能投资相匹配的利润。微软在纽约股市收盘后上涨逾8%，而Meta下跌逾7%。Stifel分析师Brad Reback向《华尔街日报》表示：“微软在人工智能基础设施和自有应用两方面投入的资金，显然正在产生成果。”
市场研究机构eMarketer高级分析师Minda Smiley向彭博社表示：“Meta强劲的营收增长势头将再次被资本支出预期掩盖。”她指出，投资者将要求该公司更具体地说明潜在的计算业务计划及人工智能商业化方案。
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