韩国进出口银行“信用伞”助力韩国企业扩大海外直接融资……去年外币债发行超1万亿韩元

韩国企业以韩国进出口银行的担保为基础，在海外发行的外币债券规模于2025年超过1万亿韩元。有评价认为，进军海外资本市场的韩国企业利用韩国进出口银行较高的国际信誉，即使在高利率、高汇率环境下也能以更低成本筹集资金，该行正发挥着支撑韩国企业海外融资的“信用伞”作用。

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韩国进出口银行30日表示，2025年债券担保额达到1.1125万亿韩元。2026年上半年也提供了5875亿韩元规模的债券担保。债券担保额从2021年的1194亿韩元增至2022年的7349亿韩元、2023年的1.0025万亿韩元。2024年虽降至3237亿韩元，但2025年再次突破1万亿韩元，增幅显著。

债券担保是指企业在资本市场发行债券时，对相关债券的本金及利息偿还提供担保的制度。该制度将韩国进出口银行较高的国际信誉赋予债券，提升海外投资者的信任，帮助企业以更有利的条件筹集资金。

韩国进出口银行相关人士表示：“仅凭自身信用难以在海外以有利条件发行债券的企业，不仅面临融资利率压力，也面临吸引投资者本身的压力。获得韩国进出口银行担保的债券，其信用评级实际上将提升至与该行相当的水平，因此可以在更有利的条件下借入资金，进军全球市场的企业正积极加以利用。”

韩国进出口银行担保能够发挥作用的背景，是其国际信用水平实际上与韩国政府相当。该行以与韩国主权信用评级相同等级的信用评级为基础，稳定发行外币债券。全球三大信用评级机构之一穆迪于2026年初给予韩国进出口银行与韩国主权信用评级相同的“Aa2（稳定）”评级，全球养老基金、中央银行等大型机构也构成该行外币债券的主要投资者群体。

大韩航空是因没有自身全球信用评级而使用韩国进出口银行债券担保的代表性企业之一。该公司本月初以韩国进出口银行的债券担保为基础，成功在日本市场发行了规模达200亿日元的日元计价债券——武士债券。即使在高油价、高利率、高汇率等外部不确定性扩大的情况下，该公司仍依托韩国进出口银行的信用增级，稳定筹集了资金。事实上，全球信用评级机构标准普尔于2025年11月给予由韩国进出口银行付款担保的大韩航空瑞士法郎计价债券与该行相同的“AA（稳定）”评级。

韩国进出口银行较高的国际信誉也在其自主发行外币债券时得到体现。该行近期以历史最低水平的加点利差发行了20亿美元规模的外币债券。发行利率为5年期美国国债收益率加21个基点（1个基点=0.01个百分点），按当前5年期利率4.403%计算，融资利率估计约为4.6%。

在银行贷款市场收缩时，该行还可发挥弥补企业流动性缺口的作用。即使在全球金融危机等金融机构减少贷款投放的情况下，企业也能以韩国进出口银行的担保为基础，直接从资本市场投资者处筹集资金。

对韩国进出口银行而言，债券担保也是提高政策性金融效率的手段。与直接向企业提供资金的贷款不同，在提供担保时不会产生现金支出，因此能够利用同等规模的政策性金融能力，支持更多企业融资。

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金融业内人士表示：“在美国高利率长期化、汇率波动性扩大的背景下，企业资金负担加重，韩国进出口银行的债券担保是支撑海外融资的核心政策性金融工具。其通过超越直接贷款、扩大信用支持，拓宽了政策性金融的覆盖范围，并能以有限财源支持更多企业，有助于提高政策性金融效率。”

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