“韩国综指暴跌原因不是两倍交易所交易基金”……搅动股市的真正主因被指向“这个”
“人工智能热潮令全球投资者突然关注”
“流动性较低的韩国市场，易受衍生品撼动”
围绕韩国股市暴跌，三星电子、SK海力士等个股杠杆交易所交易基金（ETF）被指应负责任之际，美国ETF专家主张，“调整的原因另有所在”，引发关注。
彭博社市场分析师、从事ETF研究数十年的专家Eric Balchunas于29日（当地时间）在其X账号分享了一篇报道韩国政界围绕“Jeonnic”两倍杠杆ETF展开讨论的文章。他指出：“韩国政治人士正在猛烈批评两倍ETF。但坦率地说，此次韩国综指出现泡沫并进行调整的原因，是人工智能（AI）热潮。”
Balchunas解释称：“人工智能热潮引发全球对存储芯片制造商的关注，两倍ETF仅是全球投资者进行投资的渠道之一。”换言之，股价本身的过热源于投资者突然涌现的投机需求。
不过，Balchunas也承认，在韩国这类股市中，两倍ETF可能引发副作用。他指出：“韩国市场现货的特点是流动性较低，诸如两倍ETF等衍生品这条‘尾巴’，反而可能轻易撼动‘狗’的躯干。”
但他强调：“购买尾巴的人实际上也是想要那条狗，因此此次调整的核心原因，是全球投资者突然希望增加对存储芯片的敞口。”Balchunas的说明借用了股市中常见的“尾巴摇狗”（Wag the Dog）比喻，即期货这条“尾巴”撼动现货这一“躯干”。原本期货作为未来价值，其价格应由现货股票价格决定；但当期货市场过热时，也可能反过来由期货影响现货。
另一方面，韩国综指前一日连续第二个交易日大幅下跌，盘中一度跌至5300点区间，国会政务委员会随即敦促制定针对单一个股杠杆ETF的对策。当天，以在野党为主的批评声音集中指向杠杆ETF的引入。国民力量党议员Song Eonseok表示：“许多人怀疑，在未经充分审查的情况下，是否因为认为单一个股杠杆产品有助于推高股价、也有助于选举，便仓促草率地推进了这一政策。”他要求：“股市已经一片混乱，金融委员会主席应当真诚道歉。”
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