原以为只有GPU贵……AI数据中心接连增加这些成本[一键看产业]

by Lee Minwoo

Published 30 Jul.2026 06:50(KST)

OpenAI承担人工智能数据中心电网成本
Oracle或被要求提供70亿美元金融担保
人工智能竞争成考验承受电力基础设施能力的财力之争

本月18日，一名女子在美国加利福尼亚州伯克利举行反对建设人工智能数据中心的示威活动。路透社联合新闻供图

人工智能（AI）数据中心的投资竞争进入新阶段。此前，市场关注点主要集中在图形处理器（GPU）、服务器和数据中心建设成本上。但如今，电网建设成本乃至金融担保也成为重要投资成本。

30日，韩亚证券在报告中分析称，人工智能数据中心建设已演变为财力之争。这不仅需要土地、建筑和芯片，还需承担供电发电厂、输电网、变电设施以及提供信用担保能力等方面的主要成本。

OpenAI于22日当地时间公布“卡梅莉亚项目”，计划在佐治亚州建设一座最高需要3.2吉瓦电力供应的人工智能数据中心。为此，OpenAI与佐治亚电力公司签署了为期25年的长期供电合同，并同时公布了扩建电网的方案。

市场关注的并非投资规模，而是成本承担结构。OpenAI强调，项目所需的电力基础设施成本将由运营方承担，不会影响现有居民的电费。此外，公司还提出封闭式冷却系统、社区投资以及在用电高峰时段调整用电量的计划。此举被解读为考虑到外界批评，即人工智能数据中心大量占用地方电网资源、加重居民负担。韩亚证券研究员Lee Youngju表示：“人工智能数据中心已经成为必须同时考虑电力基础设施及社区接受度的项目。”

Oracle的案例更进一步，管理长期电力基础设施投资风险的方法也已成为成本的一部分。Oracle正推进在威斯康星州华盛顿港建设一座规模约150亿美元、约合21.7216万亿韩元的人工智能数据中心园区。问题在于，电力公司必须先行建设发电厂、输电网和变电设施。一旦数据中心项目缩减或失败，电力公司可能需要承担巨额投资成本。

对此，威斯康星州监管部门制定制度，要求信用评级未达到一定标准的数据中心运营商提供金融担保。Oracle的长期信用评级为标准普尔BBB-、穆迪Baa2。由于未达到监管部门规定的A-担保豁免标准，Oracle或将被要求提供最高约70亿美元的金融担保。Lee Youngju指出：“这项担保并非针对数据中心建设本身的保证，而是一项信用增级机制，用于管理以Oracle长期电力需求为前提建设的电力基础设施投资风险。”

核心在于技术与基础设施之间的时间差。发电厂、输电网和变电设施是可使用30至40年以上的长期基础设施；相比之下，人工智能数据中心的图形处理器和服务器因技术变化迅速，通常每3至5年便需更换。若人工智能需求持续增长则不会出现问题，但若投资速度放缓或项目缩减，长期电力基础设施仍将被保留下来。

为降低这一风险，电力公司和监管部门正引入金融担保、最低使用义务及面向大型客户的单独电价制度等措施。这一结构旨在使人工智能数据中心运营商分担部分电力基础设施投资风险。