[一键看个股]“Hansae实业成本负担扩大，需审慎对待……目标价下调”

DB证券29日发布研报称，Hansae实业在营收增长有限的情况下，成本负担正在扩大，因此将其目标股价从1.8万韩元下调至1.2万韩元，维持“买入”评级。

DB证券分析师Heo Jena表示：“随着下调业绩预测值和目标市盈率倍数，我们下调了目标股价。计划于2027年投产的危地马拉工厂相关成本将在2026年提前计入，预计下半年全公司成本也将继续增加；只有先实现营收扩张以抵消这些成本，市场对业绩显著改善的预期才会推动股价筑底。”他补充称：“考虑到与目标股价之间的偏离率，维持投资评级，但建议以审慎态度对待该股。”

预计Hansae实业今年第二季度业绩将不及预期。Heo Jena分析称：“第二季度合并口径营收预计同比增长12.9%，至5363亿韩元；营业利润预计增长31.1%，至162亿韩元，低于市场预期的184亿韩元。尽管汇率环境有利，但订单量未出现显著增长，同时为2027年危地马拉项目投产而增加的管理费用，是盈利能力疲弱的主要原因。”

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在营收增长有限的同时，成本负担正持续扩大。Heo Jena指出：“服装制造业属于固定资产投入较大的行业，固定成本负担较重，因此通过订单量增长提升生产效率至关重要。Hansae实业的采购商自去年起将增加的关税负担转嫁给制造商，加之对通胀导致消费放缓的担忧，仅将库存维持在最低水平。”

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