CORTIS、KATSEYE也难挽颓势……“HYBE遭不公低估”[一键看个股]

三星证券30日维持对HYBE的“买入”投资评级，并将目标股价从33万韩元下调至28万韩元。

三星证券研究员Choi Minha表示：“在短期股价波动加剧的情况下，我们保守下调今年至明年的盈利预测，将目标股价下调15%；但鉴于增长逻辑依然有效，维持‘买入’评级。”

Choi Minha强调，HYBE今年第二季度业绩超出市场预期。公司实现营收1.45万亿韩元、营业利润1709亿韩元，同比分别增长105.5%和159.4%，均创下单季历史新高。他说明，所有业务部门均较去年同期实现强劲增长，尤其是CORTIS、Tomorrow X Together（TXT）等主要艺人取得百万销量以上的成绩，专辑销量达1114万张，音源业务也持续表现稳健。

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他补充称，资历较浅艺人的成长势头迅猛，中长期增长战略正顺利落实。Choi Minha表示：“CORTIS凭借第二张专辑实现300万销量，粉丝群体迅速扩大，并在出道未满一年时便启动巡演，证明了其成长速度。KATSEYE则在西方市场榜单中展现出明显增长势头，随着新专辑发行在即，公司也将展开覆盖地区更广、规模更大的第二次世界巡演。”

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Choi Minha评估认为，增长动力不再局限于现有艺人，正向新一代艺人扩展，收入来源也日益多元化。不过，考虑到顶级艺人贡献度上升，公司保守下调盈利预测，分别将今年和明年归属母公司股东的净利润预期下调15%和11%。据此，厂牌价值也从13.3万亿韩元下调至11.3万亿韩元；同时考虑到Supertone已进入清算程序，将其从投资股权价值中剔除，因此将目标股价下调15%。他表示：“尽管短期股价存在波动，中长期增长战略仍在按计划推进，增长逻辑依然有效。”

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