规模增至6万亿韩元的影响力基金：“应多元化资金供给”
尽管公共出资扩大，早期影响力企业仍陷资金困境
"应发展政策与民间混合金融、长期资本"
随着韩国国内兼顾财务回报与社会价值创造的影响力基金管理资产总额（AUM）增至6万亿韩元规模，有观点认为，应根据企业成长阶段和业务特性，丰富资金供给方式。业内指出，在以股权投资为主的风险投资基金中，应允许提供贷款和认购债券，同时有必要为早期影响力企业设立单独的出资渠道，并在商业化阶段提供大规模金融支持。
“韩国影响力基金规模，20年增长60倍”
韩国资本市场研究院29日表示，该院高级研究委员Park Changgyun前一天在《韩国影响力投资市场现状与课题》报告中称：“利用风险投资信息披露系统资料进行统计发现，韩国影响力基金从2004年的7只、管理资产1000亿韩元，增至2024年的301只、6.65万亿韩元。”其在全部风险投资基金中的占比，按基金数量计扩大至16%，按管理资产计扩大至12%。
影响力投资是指在追求财务回报的同时，寻求创造积极且可量化社会价值的投资。其特点是，社会价值创造目标会被纳入投资决策，并对投资所产生的社会效益进行衡量和管理，再向外部公开。
不过，资金供给不足、社会效益衡量标准不完善、退出不确定性以及影响力初创企业不足等结构性难题仍在持续。Park Changgyun指出，为扩大影响力投资生态系统，应增加基金出资并强化有限合伙人（LP）的作用。报告分析称，可考虑扩大韩国风险投资和韩国成长金融等公共资金的配置规模，但仍需采用由政策资金与民间资金分担职责的混合融资模式。
有观点指出，资金供给工具也有必要根据企业成长阶段和业务特性实现多样化。Park Changgyun表示：“可讨论允许目前仅限于取得股权的风险投资基金，在一定额度内通过贷款、认购债券等方式提供替代性资金，或引入影响力投资专业机构。”
业界尤其指出，临近商业化企业在获取大规模贷款方面存在巨大缺口。影响力投资及孵化机构Qunesty代表Lee Sunyeol表示：“气候科技企业在商业化前夕建设工厂或量产设施时需要大量资金，但恰恰在这一阶段缺乏获得贷款的渠道。担保和长期低息贷款能为营收和现金流尚未稳定产生的企业提供重要支撑。”
“仅靠政策资金存在局限，与民间合作不可或缺”
在全球影响力投资市场中，股票与债券已被同时运用。截至2024年，全球影响力投资资产中，私募股权占41%，私募债券占21%；公开交易股票和公开交易债券的占比分别为12%和9%。
业界还指出，影响力基金规模扩大与早期企业实际感受到的投资环境之间仍存在差距。尽管公共机构对影响力基金的出资不断增加，但资金主要被配置给以A轮及以上企业为投资对象的风险投资机构。
Lee Sunyeol表示：“今年公共部门的参与转为更加积极，令人鼓舞。但由于出资资金集中流向投资A轮及以上企业的风险投资机构，早期影响力投资机构仍难以获得基金出资机会。”
他还称：“去年，对成立未满3年企业的投资额同比减少63%，种子轮至A轮之间企业的投资额减少40%，投资项目数量也减少33%。即使出资规模扩大，若资金集中于少数经过验证的后期企业，流向早期影响力企业的资金也势必枯竭。”
“影响力基金规模扩大，早期企业仍面临资金困难”
业内还提出，有必要为早期影响力企业投资设立单独渠道。Lee Sunyeol强调：“应通过单独渠道筹集资金，投资于首次创业后尚未在市场上获得充分验证的早期影响力企业。还需要思考，应由谁承担发掘早期企业、进行投资，并将其对接至初创企业技术孵化计划及后续成长阶段的职责。”
另有建议称，对于企业家型小微企业或本地创意企业，介于股权投资与贷款之间的项目融资可成为替代方案。即先投资于单个门店、商品、旗舰店等能够产生现金流的业务单元，待商业模式的可复制性得到验证后，再转为法人股权投资。
Lee Sunyeol表示：“小微企业型公司要成长到能够获得法人股权投资的程度，需要经过大量验证。应先投资于扩张门店、销售商品等能够产生现金流的单个项目，待商业模式的可复制性得到确认后，再衔接股权投资，这样的成长路径十分必要。”
Park Changgyun表示：“仅靠政策资金存在局限，因此必须像混合融资一样，与民间资金分担职责、开展合作。韩国如今已到了不再仅是夯实影响力投资生态系统基础，而是需要设计能够实现规模化发展的新结构的阶段。”
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