“麦当劳，现在因便宜买入还太早……须先确认触底”[一键看个股]
证券机构接连下调目标价
第二季度业绩发布在即
关注同店销售额能否反弹
在麦当劳陷入业绩下滑担忧之际，有分析认为，应通过下月8日公布的业绩确认同店销售额是否触底后，再判断其股价是否具备重估可能。
大信证券28日表示，研究员Jo Jaeun于前一天将投资评级定为中性，称“今年4月，美国及海外主要市场均确认出现小幅负增长的同店销售额”。他指出，“今年5月至6月推出McValue 2.0，以及与国际足球联合会世界杯合作带来的效果，是否弥补了4月的疲软表现，是本次第二季度业绩公布的核心。”
券商持续下调目标价……股价较5年均值折价12%
近期，BTIG、花旗集团、富国银行等主要券商接连下调麦当劳目标股价。近一个月发布的研报中，下调目标价的共有17份，而上调的仅2份。过去90天内，麦当劳股价表现较标准普尔500指数低约20个百分点。
Jo Jaeun表示：“目前12个月预期市盈率约为21倍，较5年平均水平24倍存在约12%的估值折价。观察期权市场的持仓情况，可以看出市场一方面防范下行风险，另一方面也在押注反弹。”
他提及：“若营业利润率维持在46%至47%区间，每股收益有望达到3.35至3.45美元。但若直营门店利润率恶化与成本上涨叠加，每股收益也可能降至3.20美元的下限。”
美国、海外及新兴市场同步放缓……确认触底后买入更为适宜
各地区销售额的降幅同样是观察重点。美国低收入群体外出就餐频率下降的趋势已持续9个季度。海外主要市场或可受益于美元走弱带来的汇兑效应，但欧洲和澳大利亚的消费放缓也正成为变量。新兴市场方面，中东地缘政治风险也同时对定价政策和供应链构成压力。
业绩公布后股价走势预计将随同店销售额与每股收益的组合而分化。Jo Jaeun分析称：“若每股收益达到3.40美元以上，且美国同店销售额恢复至0%至2%水平，股价短期内可能上涨至期权隐含波动区间上限，即约6%。”
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不过，他认为，若要让短期反弹立即演变为真正的重估，还需同时确认下半年销售加速的前景。反之，若每股收益低于3.20美元，或美国同店销售额下降超过2%，券商可能继续下调业绩预测和目标股价。
Jo Jaeun表示：“当前估值折价已较为充分，但在确认同店销售额触底之前，与其积极买入，不如待业绩公布后确认数据再行动，更为合理。”
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