油价剧烈波动加息论升温……7月还是9月
油价剧烈涨跌，7月加息概率逼近40%
Warsh“模糊沟通”加剧市场波动
因伊朗战争再度升级而一度突破每桶100美元的国际油价虽已回落至90美元区间，但美国联邦储备系统下周加息的可能性仍是市场主要变量。油价在短期内剧烈涨跌，令通胀前景的不确定性加大，市场关注美国联邦储备系统主席Kevin Warsh是否会在就任后的第二次货币政策会议上启动加息。
据《金融时报》（Financial Times）26日（当地时间）报道，联邦基金利率期货市场反映，美国联邦储备系统在本月29日将基准利率上调0.25个百分点的概率为36%至38%，较一周前的10%至13%大幅上升。
布伦特原油在美国总统Donald Trump于本月23日表示正考虑对伊朗发动“大规模攻击”后，首次自5月以来突破每桶100美元。但随着有报道称中国正推动重启美国与伊朗之间的和平谈判，油价于24日跌至96美元区间。
尽管油价已从高点回落，市场警惕并未完全消退。布伦特原油过去一周上涨约10%，美国与伊朗发生军事冲突以及围绕霍尔木兹海峡的供应中断风险仍在持续。投资者不仅关注油价的绝对水平，也密切留意短期内反复剧烈波动可能推高通胀预期的风险。
全球债券市场也立即作出反应。随着投资者大举抛售美国和欧洲国债，债券价格下跌、收益率上升。美国10年期国债收益率升至18个月来最高水平，德国和法国10年期国债收益率也创下约15年来新高。长期收益率上升通常被解读为市场对未来通胀担忧加剧的信号。
美国经济和劳动力市场比预期更具韧性，也为美国联邦储备系统的加息主张提供支撑。美国每周首次申请失业救济人数降至1969年以来最低水平。6月消费者物价涨幅虽放缓至同比3.5%，但仍显著高于美国联邦储备系统2%的目标。
Columbia Threadneedle投资组合经理Ed Al-Hussaini表示：“7月会议仍存在变数。通胀和劳动力市场均强于预期，美国联邦储备系统有理由加息。”
Kevin Warsh沟通方式不明朗，加征关税与人工智能投资亦加重通胀负担
Warsh主席不够明确的沟通方式正在加大市场不确定性。与前任主席Jerome Powell较为清晰地预告货币政策方向不同，Warsh几乎没有就未来政策路径释放具体信号。他本月初在国会强调，不会“容忍”持续高企的通胀，但未就下次会议是否加息发表意见。
利率期货交易量也出现异常增长。根据芝加哥商品交易所数据，在本次美国联邦公开市场委员会会议召开前，联邦基金利率期货交易量较去年7月会议前增加50%。
分析认为，除油价外，Trump政府的关税政策以及人工智能投资扩大也在加剧价格压力。人工智能热潮已推高半导体及相关零部件价格，服务价格涨幅也迟迟未见明显放缓。
Al-Hussaini指出：“当前通胀不仅源于油价，还来自关税转嫁、人工智能带动的需求，以及长期未能缓解的服务价格上涨。”
是7月先发制人加息，还是9月确认后再加息
芝加哥商品交易所全球利率产品负责人Aga Mirza解释称：“鉴于Warsh主席对通胀保持警惕的立场，围绕市场是否过度低估加息可能性的争论，推动了交易量增长。”
美国联邦储备系统内部的鹰派声音也在增强。达拉斯联邦储备银行行长Lori Logan和克利夫兰联邦储备银行行长Beth Hammack认为，为抑制通胀而采取行动已不应再拖延。保德信全球投资管理美国首席经济学家Robert Sokin将下周会议评价为“几乎五五开的决定”，并表示：“美国联邦储备系统内部的鹰派倾向正接近临界点。”
不过，也有不少观点认为，美国联邦储备系统内部尚未形成足够共识，难以立即加息。包括纽约联邦储备银行行长John Williams在内的美国联邦公开市场委员会重要人士认为，应进一步观察夏季物价走势后，于9月作出判断。
前美国联邦储备系统经济学家、New Century Advisors首席经济学家Claudia Sahm表示：“尽管将认真讨论加息的利弊，但很难认为目前已形成支持立即加息的多数。”
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