油价第二波冲击或飙至160美元……亚洲国家首当其冲[周末理财]

by Lim Chunhan

Published 25 Jul.2026 11:27(KST)

霍尔木兹之后，红海绕行运输线也面临封锁危机
抑制暴涨的“供需缓冲机制”耗尽
消费者物价负担或将加重

美国与伊朗的冲突再度升级，继霍尔木兹海峡后，红海绕行运输线也面临被切断的危机。有警告称，若地缘政治封锁长期化，国际油价可能在第三季度内暴涨至每桶最高160美元。

教保证券25日表示，本月以来，随着美国与伊朗的敌对行动再度升级，停火谅解备忘录未能得到落实。因此，途经霍尔木兹海峡的船舶数量从每日50多艘骤降至近期的2至4艘，实际上已再次遭到封锁。

此外，也门胡塞武装为回应沙特阿拉伯对萨那机场的轰炸，宣布封锁红海原油运输线——曼德海峡，令第二波冲击风险升温。曼德海峡此前是沙特通过东西向管道绕开霍尔木兹海峡封锁的核心出口通道。若实际遭到封锁，除霍尔木兹海峡导致的供应中断——占全球供应量的15%——外，还将额外造成约4%的供应中断。

问题在于，市场中已没有能够抵御此次供应冲击的缓冲机制。在此前霍尔木兹海峡首次受阻时，国际能源署主导释放战略石油储备、中国原油需求下降以及亚洲国家转用煤炭等因素抑制了油价飙升，但目前几乎没有进一步的应对空间。

实际上，美国战略石油储备已降至1983年以来最低水平，美国商业原油库存也显著低于近5年平均水平。亚洲国家同样因煤炭价格同步上涨，难以期待替代效应。

除原油价格暴涨外，高炼油利润率，即裂解价差，也将给消费者物价带来沉重压力。这是因为，受俄乌战争影响，俄罗斯炼油厂炼化能力下降，加之美国汽油库存偏低，推动炼油利润率急升，使零售价格相较于原油进口价格呈现更强的下行刚性。

教保证券分析称，即便美伊冲突在第三季度内得到缓和，受高炼油利润率影响，美国消费者价格指数仍很可能维持在3%中后段的高位。此外，鉴于沙特绕道出口量的90%流向亚洲，若实施实际封锁，货物运输费和保险费将因绕行苏伊士运河及南非好望角的长距离航线而大幅上涨。

教保证券高级研究员Wi Jaehyun表示：“此次供应冲击预计也将主要由亚洲国家吸收。应考虑到，与今年3月霍尔木兹海峡封锁时相比，全球能源市场目前更加脆弱。在当前油价水平下，价格波动性可能对上涨的反应比对下跌更为敏感。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。