“即使下半年负增长，全年仍达3%”……第二季度GDP增势“增强”(综合)
第二季度实际国内生产总值环比增长0.6%……大幅超过预期
以半导体为主的出口及私人消费等内需支撑增长
下半年即使环比平均仅增长-0.1%，全年仍可增长3%
Shin Hyunsong行长关注的第二季度实际购买力指标，录得38年来最高增幅
市场上调增长预期……连续加息可能性加大
今年第二季度韩国经济增长0.6%。在第一季度“意外增长1.8%”所形成的高基数效应下，经济仍实现大幅超出预期的增长。除以半导体为主的强劲出口外，民间消费等内需也支撑了经济增长。尤其是第二季度半导体价格大幅上涨，实际购买力指标——实际国内总收入（GDI）录得38年来最高增幅。
今年全年增长率超过3%的可能性大增。由于上半年增长势头强劲，即使下半年平均环比负增长0.1%，仍可实现全年3%的增长率。韩国银行已预告，将于下月大幅上调5月时预测的2.6%。市场也陆续着手上调增长预期。中东战争停战协议进展仍存不确定性，以及下半年半导体行业走势等，预计将成为主要变量。
从左起，韩国银行支出国民收入组组长Lee Hyeonyeong、经济统计二局局长Lee Dongwon、国民收入统筹组组长Seo Jeongseok、国民收入统筹组科长Kim Geon于23日在首尔中区韩国银行出席2026年第二季度实际国内生产总值初值说明会并回答提问。韩国银行供图
View original image高基数效应下仍增长0.6%……出口与内需共同驱动
23日，韩国银行宣布，第二季度实际国内生产总值初值环比增长0.6%。若计至小数点后两位，则为0.62%。该数值大幅高于韩国银行5月预测的0.2%。通常，若前一季度增长率极高，下一季度往往会出现负增长或显著回落。此次在第一季度高增1.8%的基础上，第二季度仍增长0.6%，被评价为增长势头反而有所加强。同比来看，第二季度增长3.7%，延续了第一季度3.8%的较高增长势头。
韩国银行经济统计二局局长Lee Dongwon分析称：“尽管市场担忧第一季度高增长带来的基数效应，以及中东战争全面升级等因素，第二季度仍延续了强劲增长势头。近期主导经济增长的半导体繁荣持续，以及中东战争的负面影响有限等因素发挥了作用。”他解释称，中东战争导致相关行业出现供应受阻，对生产活动和就业造成负面影响；但石脑油供需趋稳、政府推出战略储备油互换等扶持政策，以及进口来源多元化等措施，抵消了其对经济增长的负面影响。
值得关注的是，不仅此前预期中的半导体出口表现强劲，内需增长势头同样稳健。消费和设备投资均保持增长。民间消费方面，家电等商品以及餐饮、住宿等服务消费均有所增加，环比增长0.4%。韩国银行支出国民收入组组长Lee Hyeonyeong指出：“除政府扶持政策外，三星电子的商品券返还活动等也带来影响，仅家电消费就至少增加了3万亿韩元规模，耐用品为主的商品消费大幅增长，这是关键因素。股市一直维持在较高水平直至第二季度，消费心理保持良好，也产生了影响。”
政府消费以健康保险给付支出为主，增长0.2%，时隔一个季度重回增长。设备投资方面，半导体制造机械等机械设备增加，环比增长0.2%，延续了第一季度6.6%的高增长势头。另一方面，受土木工程建设减少影响，建筑投资下降0.2%。
出口以半导体、机械和设备为主，环比增长1.4%。受汽车、机械和设备等进口增加影响，进口增长0.8%。
从支出项目看，第二季度内需和出口均衡拉动了经济增长。内需对今年第二季度经济增长的贡献为0.3个百分点，其中消费贡献0.2个百分点，知识产权产品投资贡献0.2个百分点，提高了内需的增长贡献。按经济主体来看，民间消费的贡献为0.6个百分点，高于政府消费的负0.3个百分点，民间主导型增长特征明显。净出口，即出口减进口的增长贡献为0.3个百分点；进口使增长贡献减少0.3个百分点，但出口带来的增长贡献增加0.7个百分点，增幅更大。
半导体价格飙升改善贸易条件……Shin Hyun-song行长关注的GDI“意外惊喜”
韩国银行行长Shin Hyun-song所关注的GDI也呈现高增长势头。反映生产活动所获得收入实际购买力的实际GDI在前一季度高增长基础上环比增长3.6%。同比增长15.6%，超过第一季度的意外增长13.2%，创下自1988年第一季度增长16.4%以来、38年3个月的最高纪录。这主要得益于半导体价格上涨带来的贸易条件改善。Lee Dongwon局长解释称：“尽管受中东战争影响，以原油为主的进口价格上涨，但以半导体为主的出口产品价格涨幅远大于进口价格。”
实际GDI与实际国内生产总值增长率之间的差距较第一季度进一步扩大。Lee Dongwon局长表示：“如果实际GDI持续增长，企业投资能力和家庭购买力将得到提升，可能对内需产生积极影响。”这也是Shin Hyun-song行长此前指出的、可能加剧需求侧通胀上行压力的因素。
随着国内生产总值和GDI增长率均超出预期，8月连续加息的可能性进一步上升。Shin Young证券研究员Cho Yong-gu表示：“除第二季度稳健增长的影响外，中东紧张局势再度升温，油价快速上涨，因此我们认为连续加息的可能性较此前进一步提高。”
瞄准今年增长3%……下半年关键在于中东战争余波
今年实现3%以上增长已几乎成为定局。因为即使剩余下半年平均环比负增长0.1%，全年仍可实现3%的增长率。韩国银行曾于5月预测，今年第三季度经济环比增长0.0%，第四季度增长0.4%。Lee Dongwon局长解释称：“如果全年增长率达到3%以上，那么继2021年增长4.7%之后，时隔5年有望再次实现3%以上增长。”
市场也认为实现超过3%的增长率可能性很大。Cho Yong-gu研究员称：“即使假设下半年零增长，全年增长率也将达到3.05%至3.06%。半导体价格和企业盈利预期也未出现转弱迹象。我们计划将今年增长率预测从原先的3.1%上调至3.3%。”韩国银行修正后的经济预测将于下月27日公布。
最大变量仍是中东战争。Lee Dongwon局长指出：“中东战争停战协议未能如预期推进，以及去年呈现‘前低后高’走势的增长率可能在下半年形成较高基数效应等，都是变量。”包括半导体价格在内的半导体行业景气能维持到何种程度，也备受关注。包括半导体在内的计算机、电子和光学设备对经济增长的贡献，第一季度超过一半，第二季度降至30%以下，但上半年平均水平仍然较高。
版权所有 © 阿视亚经济。未经许可不得转载，禁止用于AI训练及使用。
