[一键看个股]亚马逊二季度业绩在即……投资要点是什么？

在亚马逊将于31日公布今年第二季度业绩前，大信证券分析称，要重新评估亚马逊股价，应关注亚马逊云服务（Amazon Web Services）的增速、现金流恢复正常的时点以及零售业务在北美的营业利润率。

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23日，大信证券研究员Jo Jaewoon表示：“亚马逊云服务的增速决定估值，较之总营收，亚马逊云服务的增速更为重要。”亚马逊今年第二季度营收指引为1940亿至1990亿美元，较市场一致预期的1890亿美元高出约4%。

今年第一季度，亚马逊云服务同比增长28%，创下15个季度以来最高水平，订单储备也增至3640亿美元。问题在于，今年第一季度净资本支出达到432亿美元，而年化自由现金流则萎缩至12亿美元。市场因此关注投向人工智能的钱何时能够转化为现金流。

Jo Jaewoon指出：“去年第一季度亚马逊云服务营收为263亿美元，因此若要维持28%的增速，今年第二季度需达到约337亿美元。”但他同时表示，甲骨文等企业加入人工智能基础设施竞争后，对利润率造成多大压制，可能对实际盈利产生更大影响。

他还强调了资本支出的走向。Jo Jaewoon称：“今年第一季度，资本支出态势由连续5个季度增长转为持平。尽管绝对规模仍超过400亿美元，但这一方向转变本身被解读为投资见顶信号。”他补充称：“若今年第二季度资本支出维持在400亿至450亿美元，自由现金流可能仍为负值。管理层是否会在业绩电话会议上具体说明现金流恢复正常的时间表，将成为衡量股价反应的指标。”

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零售业务的变量同样重要。Jo Jaewoon表示：“亚马逊年度最大规模促销活动Prime会员日（Prime Day）被计入第二季度，预计将提振营收。”但他建议，应密切关注北美营业利润率能否维持今年第一季度水平，因为中国对美国出口同比减少31%，其影响可能会反映在第三方卖家的库存中。

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