[初动视角]加密货币现货ETF，若不想重蹈单一股票杠杆覆辙

by Song Hwajung

Published 23 Jul.2026 07:48(KST)

Updated 23 Jul.2026 14:17(KST)

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引入后有望提升投资者可及性和安全性
应以单一股票杠杆ETF为鉴，做好充分准备

韩国金融市场引入加密资产现货交易型开放式指数基金（ETF）已初现曙光。政府在“2026年下半年经济增长战略”中宣布，将推进修订《资本市场法》，以允许将加密资产纳入基础资产；相关研究机构也提出了韩国式引入模式的具体方案。

根据现行《资本市场法》，金融投资产品的基础资产仅限于金融投资产品、货币、农畜水产品、矿产品、能源等一般商品。由于加密资产未被认定为ETF的基础资产，韩国资产管理公司一直无法推出加密资产现货ETF。鉴于ETF以追踪特定资产或指数价格为特点，设立及运营现货ETF时，管理公司必须实际配置比特币；但加密资产的法定基础资产资格未获认可，因此韩国股市上市本身缺乏法律依据。

因此，与全球市场相比，韩国已明显落后。加拿大于2021年在全球率先上市比特币现货ETF。美国自2024年1月获批后，以贝莱德的IBIT等大型产品为中心，吸引数十亿美元机构资金，已成为加密资产投资的主要工具。香港同样凭借允许现货申购赎回的灵活监管，抢占亚洲数字金融枢纽地位。德国、英国等欧洲国家则利用交易型票据（ETN）及实物担保结构，构建了面向机构投资者的投资基础设施。在主要国家不断拓宽市场范围之际，韩国因缺乏正规金融产品，投资者转而选择美国等海外上市ETF或期货产品，资金外流持续。同时，处于监管盲区的私人交易所及非法渠道投资盛行，也造成投资健康性受损等副作用。

若加密资产现货ETF正式引入，这些问题有望得到改善。首先，以个人投资者为主的交易结构将吸引养老金等机构投资者资金流入，提升供需稳定性。对投资者而言，无需另行开设加密货币交易所账户或个人钱包，即可通过现有证券账户交易，从而提高便利性及资产保管安全性。正规制度下的信息披露义务和不公平交易监测机制也将发挥作用，法人及个人的会计与税务体系将更加明确，并有望产生缓解国家财富外流的积极效果。

不过，正因起步较晚，更不应仓促进入，而应充分防范这一新型高风险产品可能对市场造成的冲击。近期引入韩国股市的单一股票杠杆ETF风波，便是仓促推出导致制度设计存在漏洞的典型案例。该产品以吸收投资美国股市的韩国散户资金、活跃市场为由引入，但缺乏可控制剧烈波动和流动性集中现象的事前缓冲机制，进而引发市场混乱。最终，金融监管部门暂停新增上市，并出台强化最低预存资金要求等补充措施。