“人工智能效率优化悖论……SK海力士存储需求更旺”[一键看个股]

有证券业分析指出，人工智能（AI）模型效率的提升反而将大幅增加存储芯片需求，推动SK海力士实现长期增长。

22日，KB证券分析师Kim Dongwon就SK海力士表示：“人工智能模型和芯片效率的改善并非缩减人工智能投资的因素，反而将通过服务价格下降及应用场景扩展，进一步刺激存储需求。”他维持“买入”评级及420万韩元的目标股价。

Kim Dongwon预计，随着明年高带宽存储器生产占比提高，通用存储器的供应能力实际上将受到限制。随着长期供货协议占比增加，大型科技企业和人工智能数据中心营收占比预计将扩大至70%。

这种以企业间交易为主的营收结构，与过去的上行周期有所不同。Kim Dongwon称：“企业间交易营收占比从2017年的约30%，将于明年扩大至70%。”他表示，随着利润波动性缓解、业绩可预测性提升，估值有望上升。

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对于近期算法优化可能令存储需求放缓的担忧，Kim Dongwon予以否定。他指出：“较低的运营成本可能会提高车辆使用频率，从而增加整体汽油消费量。近期在中国Moonshot AI公开Kimi K3后，市场担忧算法优化可能导致人工智能投资减少及存储需求放缓，但这与过去DeepSeek和TurboQuant出现时的情况一样，仅是短期担忧。”

他接着强调：“即便单次推理所需存储量降至三分之一，若使用量扩大20倍，存储总需求仍将增长7倍。对企业而言，人工智能推理成本下降后，将通过多智能体联动运行更多人工智能服务。”

业绩增长势头也十分强劲。KB证券预计，SK海力士今年营收将达3.40748万亿韩元，同比增长250.8%；营业利润将达2.58138万亿韩元，同比增长446.8%。预计今年第二季度营业利润也将达到6200亿韩元，同比增加573.1%。

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大型科技企业激进的基础设施投资也将支撑业绩。今年，谷歌和Meta的人工智能投资规模预计分别为2.7万亿韩元和2.2万亿韩元。Kim Dongwon补充称：“这一规模占美国大型科技企业整体人工智能投资的46%。谷歌正同步推进外部数据中心租赁担保和自主开发下一代服务器芯片，Meta则计划在明年前确保总计14吉瓦规模的人工智能计算基础设施。”

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