充裕投资需求形成有利市场供需格局
未来业绩取决于个券筛选能力
霸菱资产管理22日表示，尽管全球高收益债券市场的利差仍处于历史低位，但稳健的企业基本面、具有吸引力的利息收益以及充裕的投资需求正在支撑市场。不过，该公司预计，能够区分行业及企业间差异的严谨信用分析和个券筛选能力，将成为未来投资业绩的核心因素。
据霸菱资产管理介绍，全球高收益债券市场在经济及地缘政治不确定性下仍保持稳定走势。美国凭借强劲消费、人工智能基础设施投资扩大及稳定的就业环境维持增长势头，欧洲经济表现也优于预期。通胀担忧缓解、市场对进一步加息的预期下降，也对改善投资情绪产生积极作用。
从供需层面看，投资需求持续超过供给，为市场提供支撑。充裕的投资资金顺利吸收新发行规模，令利差维持低位；随着人工智能基础设施投资扩大而增加的数据中心相关融资需求，也被视为高收益市场投资需求稳健的例证。
霸菱全球高收益投资主管Scott Roth表示：“高收益市场的机会依然存在，但如今已不是买入整个市场的阶段，而是必须区分不同企业差异的阶段。在稳健基本面和强劲投资需求支撑市场的情况下，未来业绩将在很大程度上取决于严谨的信用分析和个券筛选能力。”
企业基本面整体也处于稳定水平。霸菱资产管理分析称，高收益债券发行人正有效应对通胀及上升的融资成本，平均违约率也呈现与历史平均水平相近的走势。此外，与过去相比，BB级发行人的占比扩大，高收益市场整体质量也得到改善。
不过，行业间的分化趋势正在扩大。在欧洲，化工和工业材料行业受到来自中国的竞争加剧影响；在美国，以有线电视和软件行业为主，因经营环境变化带来的不确定性正日益凸显。人工智能已成为重要投资主题，但区分具备长期竞争力的企业与依赖短期期待的企业，采取选择性投资策略变得更加重要。
霸菱资产管理诊断称，由于利差维持在低位，市场整体进一步上涨的空间可能较过去有限。尽管如此，全球高收益债券仍提供具有吸引力的利息收益，未来投资业绩预计将更多由获取收益和判断企业间相对价值决定，而非市场整体方向。因此，该公司建议，在投资策略上偏好以BB级为主、相对优质的信用资产；对于低信用评级债券，则需基于严谨的企业分析采取选择性策略。
Roth强调：“未来的高收益投资，取决于在确保稳定利息收益的同时，筛选相对投资价值较高的企业，并有效规避潜在风险不断扩大的企业。”
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