KB证券维持“提高配置比重”投资评级
“英伟达的大脑与日本的身体协同效应”
KB证券表示，英伟达成功吸引22家日本代表性机器人制造企业加入其物理AI（可驱动实体运行的AI）联盟“Cosmos联盟”，因此维持“提高配置比重”的投资评级。虽然未另行给出目标价，但该机构认为，考虑到未来营收增长潜力，其估值仍低于同行业企业平均水平。
22日，KB证券分析师Yu Jungho表示：“最了解工厂的国家决定将机器人的大脑建立在英伟达基础之上。”他称：“预计英伟达继数据中心之后，也将在物理AI领域巩固龙头地位。”
在此次合作中，英伟达并不直接制造机器人，而是负责提供机器人制造商共同需要的训练基础设施、虚拟仿真环境，以及相当于机器人“大脑”的AI模型。
在这一架构下，英伟达的营收并不取决于某一款机器人的成败，而与采用该基础平台的制造商数量挂钩。Yu Jungho解释称：“拥有全球最多工业现场的日本企业加入，表明这一采用趋势正被确立为行业标准。”
核心产品是预先通过视频学习物理世界运行方式的基础大脑模型“Cosmos 3”。企业可免费下载安装，只需根据自身机器人及现场环境进行进一步训练即可。不过，从训练到现场部署的各个环节，均会带动数据中心服务器、用于仿真的图形处理器，以及搭载于机器人的小型模块等英伟达硬件采购。尤其是，由于其营收结构可随机器人销量产生重复性收入，预计随着物理AI普及，相关需求将从数据中心进一步扩展至工厂和机器人领域。
风险因素则包括大型制造商可能转而采用自研芯片。若机器人普及达到大规模水平，企业为降低成本，可能不再采用英伟达Jetson模块，而开发自有推理芯片。不过，由于市场仍处于形成初期、开发速度被置于优先位置，预计英伟达的标准地位将在相当长一段时间内得以维持。
Yu Jungho表示：“随着拥有全球最多工业现场的日本加入，一道令后来平台难以追赶的数据护城河正在形成。若反映长期营收增长潜力，英伟达目前仍处于较同行业企业平均水平被低估的区间。”
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