受益于入境游客的MLB…F&F业绩也“顺风前行”[一键看个股]

F&F旗下主要品牌MLB受益于外国游客增加，业绩增长势头持续。

21日，韩华投资证券基于这一背景，维持F&F 10.5万韩元的目标股价及“买入”投资评级。该股当日收盘价为7.6万韩元。

预计今年第二季度业绩将实现销售额40.26亿韩元、营业利润9.75亿韩元，同比分别增长7%和16%，预计也将符合市场预期（共识预期）。

核心在于MLB。据推测，MLB韩国国内销售额在强劲的本土消费基础上叠加外国入境游客需求，第二季度同比增长15%。外国消费者正持续流入明洞、圣水、汉南等主要旗舰店及百货商店门店。外国消费者占国内销售额的比重约为15%。尽管免税店销售占比正在下降，但其销售额预计仍维持在与去年相当的水平。

预计中国法人也延续了增长势头。第二季度中国法人销售额估计同比增长9%。受上一季度提前出货库存影响，按人民币计算的销售额增速有所放缓，但人民币走强支撑了折算为韩元后的增长率。受香港、澳门地区中国入境游客需求强劲带动，预计香港法人将增长20%。

不过，对于中国市场的增长性，仍需进一步确认。原因在于公司仍维持在中国当地进行库存管理的方针，且Discovery中国业务的业绩尚未具有显著意义。据推测，Discovery第二季度国内销售额同比减少5%，但负增长幅度较去年正在收窄。

是否收购TaylorMade也被视为变量。韩华投资证券认为，相较于出售股权，推进收购是更恰当的决策。

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韩华投资证券研究员Lee Jinhyeop表示：“在上市时尚企业中，能够受益于入境游客增加的品牌屈指可数，F&F旗下MLB便是其中之一。鉴于韩国国内外MLB稳健的品牌实力已得到验证，随着未来库存调整进入收尾阶段，中国法人将展现明确的上行趋势。”

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