Blackstone也看中的机器人关节……散户涌向冰箱电机公司的原因 [本周关注股]

by Kim Dongpyo

Published 22 Jul.2026 07:51(KST)

继人工智能后，资金流向人形机器人
SPG：韩国唯一生产三类减速器
但营收占比较低，全球竞争成关键

编者注梦想成功投资的散户投资者们，对于自己掏钱买入的股票，您究竟了解多少？在未经筛选的各类信息充斥网络的环境中，阿视亚经济希望成为各位散户的手脚、耳目，传递企业的准确信息。我们将以一周内金融信息服务商F&Guide个股查询量排名靠前的企业为中心，不仅介绍基本信息，还将分析合作伙伴、客户、投资方等关联企业。我们将以通俗易懂的方式解读企业财务状况、业绩现状及未来价值。我们将以“本周关注股”为名，每周与各位见面。

全球最大另类投资管理公司Blackstone于7月20日表示：“人形机器人和自动化市场正处于爆发式增长初期。”并宣布将投资一家韩国机器人企业。投资金额尚未公开，但据投资银行业界估值，这家企业价值约10亿韩元。管理资产达1.3万亿美元的“大户”押注于此，原因在于执行器这一核心部件，即机器人关节，其成本占人形机器人成本的60%以上。在全球资本如同关注机器人大脑——人工智能一样涌向“关节”的时代，本周散户目光所及之处，正是关节零部件企业SPG。

曾生产冰箱风扇的公司，进军机器人关节领域

Blackstone也看中的机器人关节……散户涌向冰箱电机公司的原因 [本周关注股]

SPG的起步十分朴素。公司成立于1991年，原本是一家名不见经传的零部件企业，长期生产冰箱等白色家电使用的风扇电机，以及用于工厂自动化的齿轮减速电机。尽管向General Electric、Whirlpool等全球家电企业供货并稳步成长，却未受到市场关注。作为大规模生产的通用产品，风扇电机的营业利润率仅约3%。

转折点在于“减速器”。这是一种将电机快速转动转化为低速但强劲运动的部件，其原理如同骑自行车爬坡时降低档位，踩踏变得轻松，车轮却能更有力地转动。机器人要在搬运重物的同时精细活动指尖，每个关节都需要这种减速器。在长期由德国和日本企业主导的市场中，SPG是韩国唯一实现工业机器人三种减速器方式——行星、SH、SR——全部国产化的企业。这也是这家“电机公司”重新被称为“机器人零部件企业”的原因。

能够生产全部三种方式，意味着无论机器人形态或客户需求如何变化，公司均可应对。业界认为，在尚未形成标准化外形规格的人形机器人市场中，相比押注某一特定形态的企业，能够广泛满足不同客户需求、拥有“全产品线”的企业更可能生存下来。业务结构转型也体现在数据上：2025年销售额为34.17亿韩元，同比减少约12%，但营业利润达到1.79亿韩元，同比增长超过45%。这是因为低利润率电机占比下降，高利润率减速器占比增加，推动了盈利能力提升。不过，精密减速器在2025年销售额中的占比仅为4%，因此目前与其说SPG是一家“机器人公司”，不如说更接近一家“刚开始生产机器人关节的电机公司”。

三星机器人的“关节供应商”……进军美国市场也近在眼前

SPG开始被视为机器人概念股的决定性契机，在于其与Rainbow Robotics的关系。SPG正向这家由Samsung Electronics持股的机器人企业，独家供应协作机器人、双臂机器人和四足步行机器人全系列所需的减速器。这不仅是简单的供货关系；随着Samsung Electronics加码机器人业务，相关利好将直接传导至SPG。尤其是Rainbow Robotics正将四足步行机器人的应用场景拓展至国防产业，若能获得类似国防需求的稳定订单，SPG通过业绩而非预期验证增长空间的可能性将更大。证券界预计，面向Rainbow Robotics的销售额将在2027年增至约1.6亿韩元，约为2026年的两倍。

第二个看点是自主研发的执行器“SDD”。这是公司试图从仅销售减速器的零部件企业，升级为提供减速器、电机和控制器一体化成品的供应商；其发热问题较现有产品改善超过30%。通过与韩国机械研究院共同开发，公司已确保韩国国内订单；自6月参加北美最大自动化展会后，正与多家美国企业洽谈签署保密协议。虽然尚未进入正式签约阶段，但一家以内需为主的零部件企业正在全球舞台检验自身存在感，因此备受关注。

IBK投资证券预计，SPG在2026年的销售额和营业利润将分别同比增长6.2%和24.2%，并给予“买入”投资评级及10万韩元目标价。相较于7月16日6.6万韩元的收盘价，潜在上涨空间为51.5%。