整顿关联公司治理结构、整合里程积分……大韩航空的难题
距超大型航空公司成立还有150天
推进清算韩亚T&I
里程积分整合或将延迟
Hoban集团持股20.15%也是变量
距离大韩航空与韩亚航空以一家公司身份启航仅剩150天。市场正关注超大型航空公司的诞生，但仍有待解决的课题，包括梳理关联企业治理结构及统一里程积分制度等。
据业内21日消息，大韩航空正加快整顿关联企业治理结构，为将于2026年12月成立的整合航空公司做准备。根据公平交易委员会设定的期限，相关工作须于合并预定日12月16日前5天、即12月11日前完成。
这是韩亚航空于去年12月被纳入大韩航空子公司后，成为韩进KAL孙公司的后续措施。根据现行公平交易法，孙公司若持有韩国境内关联企业，必须将其作为全资子公司持有。韩亚航空分别持有釜山航空58.4%、韩亚IDT 76.2%及韩进Saber 80%的股份，未能满足相关条件。此外，由这3家曾孙公司共同出资的韩亚T&I也属于整顿对象。
大韩航空正推进清算韩亚T&I、解除出资关系的方案。对于韩亚航空所持3家公司的股份，公司正考虑通过大宗盘后交易或场外交易方式承接。如此一来，这3家公司将被纳入韩进KAL孙公司体系，从而解除监管限制。鉴于时间紧迫，大韩航空还准备了向公平交易委员会申请延长宽限期、直接收购股份等多种方案。
备受消费者关注的里程积分整合仍是一项难题。大韩航空去年向公平交易委员会提交整合方案，但两次收到补充要求。据悉，公平交易委员会要求更具体地说明奖励机票供应及使用里程升舱的途径等。大韩航空表示，若在合并前未获批准，双方的制度可能将分别维持。即使整合航空公司成立，消费者实际感受到的整合进程也可能延后。
业内关注的变量是经营控制权。湖畔集团已将其在韩进KAL的持股增至20.15%，与Hanjin集团董事长Cho Wontae及其特殊关联人合计持股20.56%的差距缩小至0.41个百分点。湖畔方面称其持股目的为单纯投资，但市场也有观点认为，这可能是长期布局。
目前，主流观点认为Cho Wontae的经营控制权较为稳定。若加上达美航空、韩国产业银行及LX Pantos等友好股东的持股，其表决权接近50%。分析认为，即便湖畔进一步增持，也难以逆转差距。
变量在于韩国产业银行的持股。韩国产业银行于2020年为支持收购韩亚航空而参与韩进KAL增资，获得10.58%的股份。随着整合航空公司成立，政策目标将告达成，后续可能出售持股以回收公共资金。
不过，市场认为Cho Wontae一方与友好势力共同防守该部分股份不会面临太大困难。包括达美航空在内的现有友军仍有追加参与的空间，同时也可引入新的财务投资者。因此，有预测认为，现有治理结构在整合后仍将大概率得以维持。
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