人工智能改变资金流向…“美国创业增加，韩国政府支出增长”[一键看产业]

by Lee Minwoo

Published 21 Jul.2026 06:50(KST)

Updated 21 Jul.2026 14:48(KST)

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美国超大规模云服务商明年投资预计达1万亿美元
利用人工智能的单人企业增加……生产率改善可期
韩国半导体繁荣将带动法人税和所得税增加

人工智能投资并非仅关乎半导体和大型科技企业的股价。它正在改变资金流向、就业结构以及政府的支出能力。NH投资证券分析称，随着人工智能投资增加，美国的生产率正在改善，而韩国则在扩大政府支出。

该机构首先判断，人工智能投资正在主导美国就业市场的变化。谷歌、亚马逊等美国超大规模云服务商的设备投资，预计将从2026年的7600亿美元增至2027年的1万亿美元，在投资规模和增幅上均大幅领先于中国。

尤其值得关注的是，美国一人企业数量正在增加。年销售额超过100万美元的一人企业占比在两年间增长了30%。这意味着，人工智能已不只是降低成本的工具，更被用作提升个人生产率的手段。市场对美国生产率改善将最为显著的预期也由此而来。

也很难认为人工智能需求已经回落。虽然自2026年6月起，大型语言模型令牌支出的增长势头一度放缓，但并未转为下滑。H100的租赁价格延续上涨趋势，难以获得H100或成本压力加大的企业转而选择A100，也带动旧款芯片价格上升。

报告还关注了人工智能相关企业的债务问题。超大规模云服务商的公司债发行自2025年起迅速增加。不过，这些企业公司债的平均期限为6年，因此并非短期内债务到期并引发问题的局面。

当然，当前债务比率较低并不意味着完全不存在问题。美国非金融企业的债务与股本比率，往往在经济衰退或金融危机爆发前一直维持低位，随后急剧攀升。但与信息技术泡沫后期相比，目前仍相对宽裕。经济学家An解释称：“美国企业债务占国内生产总值的比率，往往在经济衰退和金融危机发生前数年便呈上升趋势，但近4年企业债务占国内生产总值的比率有所下降。目前美国企业利润增加的同时，公司债发行也在增长，从供需角度限制了长期利率下行。”

韩国的路径则有所不同。与其说韩国是人工智能最终需求国，不如说更接近半导体供应链的受益国。目前半导体行业的扩张幅度大于过去，并将带动企业利润增长。上市公司净利润增加将提高企业所得税，三星电子和SK海力士扩大绩效奖金则可能带动个人所得税增加，从而进一步增强政府扩大支出的能力。

报告据此预测，未来韩国政府对经济增长的贡献率可能提高0.4个百分点以上。此外，若部分企业投资计划落地，国内工厂建设订单也可能增加。分析认为，在政府支出和企业投资同步增长的情况下，中央银行转向宽松货币政策的可能性较低。经济学家An判断称：“当前正处于以美国为中心的人工智能增长持续、韩国扩大财政支出并上调基准利率的阶段。”