“3至4月战争期间也是如此……即使计入所有利空，韩国综指底部仍在6000点”
应回顾3至4月的经验效应
SK海力士转亏可能性较低
人工智能投资及行业发展方向稳健
在半导体见顶担忧、地缘政治风险、资金供求扰动等多重利空导致韩国股市回调之际，NH投资证券判断，6000点是最低点（底部）。
NH投资证券投资战略总负责人Kim Byeongyeon于20日在首尔汝矣岛韩国交易所首尔办公楼举行的记者座谈会上表示：“当前半导体见顶担忧、美伊战争重燃的可能性以及中国人工智能模型相关利空等因素叠加出现。在SK海力士不会转为亏损的前提下，预期市净率为1.3至1.4倍是合理的底部，即使计入所有利空因素，也可能构成支撑。”
Kim表示：“换算为韩国综指，大约是6000点水平。即使反映所有利空因素，指数也不会长期停留在6000点，而将重新反弹至7000点出头至中段。”他接着称：“下周将确认大型科技企业的云业务营收增速是否依然稳健，市场会逐步呈现复苏态势。但由于存在在高点被套的筹码，实际上一旦达到8000点中段，可能出现获利了结。”
NH投资证券分析称，韩国股市波动性虽已扩大至超过金融危机时期的水平，但这是多重利空在短期内被提前计入价格、从而引发快速价格调整的结果。该机构解释称，即便当前指数区间出现进一步的脉冲式下跌，也属于可在两三天内重新反弹的区域，有必要回顾今年3至4月不确定性缓解后市场再度反弹所形成的经验效应。
对于半导体行业，该机构表示，随着长期供应协议的适用，以SK海力士为中心的短期业绩预期可能略有下调；但大型科技企业削减人工智能投资的可能性仍然较低，行业发展方向也较为明确，因此不同于以往模式，目前讨论见顶仍为时尚早。尤其是，预计SK海力士美国存托凭证在纳斯达克上市后相较普通股形成溢价，未来若被纳入主要指数，还将有望吸引额外资金流入。
在人工智能投资及设备投资领域，今年5家超大规模云服务企业的设备投资预计将同比增长82.3%，息税折旧摊销前利润也将增长29.4%。最新人工智能模型正通过程序化工具调用等技术提高词元使用效率，并将部分图形处理器运算分散至中央处理器或外部计算设备；但这并非意味着存储器需求减少，而是人工智能数据中心及网络基础设施的重要性正在提升。
关于地缘政治风险，该机构认为，美国与伊朗之间的谈判很可能持续陷入僵局至8月16日。不过，由于双方长期封锁霍尔木兹海峡的负担都很大，因此更可能出现有限冲突与长期谈判并行的局面。
该机构预计，鉴于通胀预期稳定、缺乏工资上涨压力、没有物价上涨扩散的证据，以及紧缩政策对房地产市场产生非对称影响等因素，美联储将保持战略耐心，继续维持利率不变。
Kim称：“个人投资者本月开始进行获利了结，但投资者保证金仍维持在100万亿韩元以上，且信用融资余额占总市值的比例较低，因此强制平仓风险有限。外国投资者持有的半导体股权比例已降至历史低位，进一步的抛售压力也将逐渐缓解。”
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