美国个人投资者正涌入高风险加密货币衍生品“永续期货”（perpetual futures）。不过，有警告称，高杠杆和强制平仓机制可能扩大投资损失及市场波动。
英国《金融时报》（Financial Times）19日报道称，美国商品期货交易委员会允许交易的永续期货交易正在增加。根据Kalshi的数据，永续期货自今年5月推出后，不到一周交易额便突破10亿美元，成为该公司推出的产品中增长最快的产品。全球交易规模也在迅速上升。美国银行数据显示，2025年加密货币永续期货交易额约为90万亿美元，较2023年的约30万亿美元增长3倍。
不过，《金融时报》指出，小额投资者的亏损风险进一步上升，市场受到冲击时，波动幅度也可能进一步扩大。事实上，特朗普总统于2025年10月10日威胁对中国加征关税后，比特币价格暴跌约10%，24小时内超过150万名加密货币投资者的持仓遭平仓。此后6周内，全球加密货币市场蒸发了1.2万亿美元，相当于总市值的25%。
Derivative Clearing Network创始人James Davis指出，永续期货的结构缺乏在危机情况下吸收冲击的机制，“实际上就像传递炸弹”。他还警告称，永续期货交易在市场中所占比重越大，风险也会越高。
消费者组织Better Markets证券政策主管Benjamin Schiffrin也表示，永续期货是个人投资者“加密货币市场中风险最高的产品”。他在今年5月批评称，“美国商品期货交易委员会似乎完全无视其批准产品可能带来的风险”。
与普通期货合约不同，永续期货没有到期日，也不实际交割标的资产。投资者根据对比特币等资产价格涨跌的预期建立持仓。永续期货根据其与现货之间的价差，由多头或空头一方向另一方定期支付“资金费率”，以避免无到期日的永续期货价格大幅偏离现货价格。
离岸交易所针对从能源价格到即将首次公开募股的非上市企业估值等多类资产，提供最高40倍杠杆。投资者可用较少保证金建立较大仓位。但若亏损扩大、保证金跌破一定标准，持仓可能无需经历追加保证金要求程序便被立即平仓。《金融时报》指出，在此过程中，若被平仓的头寸在下跌行情中集中涌出，可能进一步压低价格，并引发其他投资者持仓连锁平仓的恶性循环。
版权所有 © 阿视亚经济。未经许可不得转载，禁止用于AI训练及使用。
