因半导体愁纹更深的你，抬头看看“丽珠兰”[周末理财]

by Jang Hyowon

Published 17 Jul.2026 17:05(KST)

PharmaResearch，增长重心转向出口
丽珠兰全球扩张全面启动
预计第二季度营业利润达70亿韩元
医疗旅游、入驻美国丝芙兰效应显现

PharmaResearch凭借在韩国丽珠兰市场积累的竞争力，正加快拓展海外市场。在医疗旅游活跃带动内需持续增长的同时，丽珠兰医疗器械对日本和欧洲的出口增加，化妆品业务也将销路拓展至美国、东欧等地，由此获得新的增长动力。

三星证券预测，PharmaResearch今年第二季度销售额将达172.5亿韩元，同比增加22.6%；营业利润将达70亿韩元，同比增长25.3%，将超过市场预期。因此，三星证券维持“买入”投资评级，并将目标股价上调至42万韩元。

三星证券研究员Jeong Donghee分析称：“受医疗旅游向好及营销效应推动，公司持续守住韩国丽珠兰市场份额，医疗器械和化妆品出口扩大正带动业绩增长。”

作为PharmaResearch原有增长基础的韩国医疗器械业务，正充分受益于外国患者增加。前往皮肤科就诊的外国游客增多，丽珠兰疗程需求也随之上升。据估算，今年第二季度外国人在皮肤科相关项目上的消费额约为42.8亿韩元，同比增加39%。

因此，预计PharmaResearch医疗器械内销收入将达63.7亿韩元，同比增长5%。尽管韩国皮肤美容市场竞争加剧，但市场认为，公司通过扩大面向外国人的医院及诊所渠道供货，仍将维持稳定增长态势。

在出口领域，欧洲市场扩张尤为突出。随着日本市场呈现复苏态势、面向西欧的丽珠兰医疗器械出货全面启动，预计今年第二季度医疗器械出口额将达32.9亿韩元，同比增长35.5%。

尤其在西欧地区，超过首批供货量的追加订单正持续涌入。据估算，PharmaResearch今年第二季度向西欧出货约340万美元，较今年第一季度的140万美元大幅增加。

Jeong Donghee表示：“除亚洲和东欧市场保持稳健增长外，西欧也开始显现初步成果，出口占比正迅速扩大。随着出口占比升至40%以上，业绩波动性也将降低。”

化妆品业务同样成为海外扩张的核心支柱。在美国市场，3月底入驻丝芙兰带来的效应将从今年第二季度起全面反映，亚马逊Prime Day活动的业绩也有望推动销售额增长。

因此，预计今年第二季度化妆品出口销售额将达33.9亿韩元，同比大增73.9%。尽管该季度集中投入活动及营销费用，但随着销售增长带来经营杠杆效应，营业利润率预计将扩大至40.6%左右。

PharmaResearch还着手建立本地生产体系，以开拓美国市场。公司于7月1日收购位于美国洛杉矶的化妆品原始设备制造和原始设计制造企业Cosmetic Group USA的100%股权，建立起从美国销售产品的生产到成品加工均在当地完成的体系。

此前，公司以将在韩国生产的产品运往美国的方式销售；今后则有望通过本地生产降低物流成本并提高供应效率。公司计划最早于今年年底启动当地生产。

Jeong Donghee预计：“目前化妆品出口业务的毛利率约为60%，处于较高水平。待完成向美国本地生产的转型后，盈利能力有望进一步改善。”

新医疗器械的推出也被视为增长动能。PharmaResearch计划通过将于11月在韩国上市的微针射频设备，将丽珠兰业务竞争力提升一个层级。该设备采用专用注射器，可减少相较现有设备黏度更高的丽珠兰产品残留损耗，从而降低医院及诊所的成本负担并提高疗程效率。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。