四大机构会议前夕Lee Eokwon：“将尽快推出杠杆对策”……回避回应暂停交易
"股市波动源于三星电子和SK海力士在韩国综指中的比重上升"
总统也提出批评……16日下午四大宏观经济金融机构会议将讨论对策
金融委员会主席Lee Eokwon于16日表示，将于近期公布针对被指为韩国股市波动主因的三星电子、SK海力士单一股票杠杆交易型开放式指数基金（ETF）的对策。不过，对于具体发布时间及是否包含临时停牌措施，他回避了直接回答。市场关注当天下午举行的宏观经济·金融当前问题四方会议上，相关方案能否初现轮廓。
Lee Eokwon当天上午出演YouTube节目“Gimeojunui Gyeomson-eun Himdeulda Nyuseugongjang”时表示：“财政经济部、韩国银行、金融监督院和金融委员会正共同开会，协商杠杆ETF对策。”近期股市剧烈涨跌期间，杠杆ETF产品被批评放大市场波动，实际上将韩国股市变成“押注场”。
Lee Eokwon金融委员会主席16日上午出演YouTube节目“Gimeojunui Gyeomson-eun Himdeulda Nyuseugongjang”并发言。YouTube截图提供
View original image承认杠杆影响：“问题在于影响程度”
作为金融监管部门负责人，Lee Eokwon将近期股市波动加剧归因于全球半导体行业波动，以及三星电子和SK海力士在韩国综合股价指数中的权重上升。他解释称：“基本上，全球半导体波动过大。半导体周期迅速进入超级周期，股价也大幅上涨。每当有关预期和担忧成为新闻时，市场便交替震荡。”他还指出：“当半导体波动时，韩国市场受到的影响范围已变得非常大。三星电子和SK海力士市值在韩国综合股价指数中所占比重，已从2025年6月底的22%、2025年末的30%，升至目前的52%至53%；若加上SK Square、三星物产等相关股票，则达到60%。”
Lee Eokwon当天也承认，市场关于今年5月推出以三星电子和SK海力士为标的资产的单一股票杠杆ETF，是扩大波动的直接因素的指摘。他表示：“问题在于影响程度。我们将密切关注这类因素，迅速制定补充方案，并于近期公布。”
16只单一股票杠杆ETF的净资产总额，从上市首日的5.0074万亿韩元，仅一个月便突破17万亿韩元，即使在近期调整后仍维持在10万亿韩元以上。尤其是在市场急跌时卖出更多、上涨时买入更多的“短伽马结构”，进一步加剧了波动。数据显示，杠杆产品推出后，韩国综合股价指数已18次启动临时停牌机制，5次触发熔断机制。总统李在明前一天在工作汇报中公开提及：“不正是因为杠杆ETF而闹得沸沸扬扬吗？要尽快制定补充对策。”原因也正在于此。
回避回应是否考虑“临时停牌”……制定对策或不容易
对于杠杆ETF对策的发布时间，Lee Eokwon表示“将于近期公布”。针对在每日均可见市场波动的情况下，金融领域是否最重要的是信任这一指摘，他仅回应称“正努力尽快推出”。被问及是否连临时停牌方案也在考虑之中时，他回避直接作答，称“可能有多种办法，但其中可能存在对市场造成更大副作用的部分，因此需要综合研判”。
他补充称：“杠杆ETF本质上是高风险、短期性产品，我们一直提示投资者风险。”对于媒体报道称相关措施可能不是一次性发布，而是将分多次推出，他表示：“将在公布对策时详细说明。措施将从保护投资者和维护市场稳定的角度出发。”对于韩国引入单一股票杠杆ETF产品的原因，他解释称：“这涉及海外可以进行、韩国国内却不能进行的部分，以及股票市场的不对称性。与其让韩国投资者在海外进行交易，不如将其纳入韩国境内的制度框架，以便实施更透明的管理并加强投资者保护。”
因此，市场目光聚焦于当天下午将在明洞银行会馆举行的四方会议。青瓦台政策室长Kim Yongbeom本月10日曾预告称：“将在四方会议上仔细检查杠杆ETF对市场的影响，预计将在会议中讨论应对方案并得出结论。”除兼任副总理和财政经济部长的Gu Yuncheol以及Lee Eokwon外，近期因在记者座谈会上称“我反省，当时是否无论如何都该躺下来阻止它”而引发关注的金融监督院院长Lee Chanjin，以及韩国银行行长Shin Hyun-song也将出席。通常四方会议在上午举行，但当天因韩国银行金融货币委员会等日程安排而调整至下午。
不过，尽管市场认为急需设置制动装置，但制定明确对策并不容易，这仍是问题所在。据悉，Lee Chanjin本月13日与资产管理公司首席执行官举行座谈时，也曾发表难以找到明确解决方案的相关言论。随后，金融投资协会与10家主要证券公司首席执行官召开紧急会议，决定采取提高目前1000万韩元基本保证金、分散再平衡交易等自主投资者保护措施，但也有观点认为其效果有限。这是因为保证金规模本身已经扩大，同时也难以追溯适用监管方案。考虑到调整杠杆倍数会限制上涨市场中的收益率，这一方案也被认为难以付诸实施。
要求“金融公司应积极推进债务重组”
在当天采访中，Lee Eokwon还强调，要从根本上缓解市场波动，必须建立以长期投资为基础的文化。他表示：“纳入摩根士丹利资本国际发达市场指数，也意味着让外国长期资金稳定流入。韩国国内也应让养老金、个人综合资产管理账户等能够进行长期分散投资。为此，重要的是通过产业政策培育更多值得信赖的企业，除半导体外，还要打造第二、第三个半导体产业。”他接着称：“股东进行短期投资，意味着不信任企业。重要的是完善股东价值保护，为投资企业长期成长创造条件。”
同时，Lee Eokwon要求金融公司更加积极地推进债务重组。他表示：“任何社会中，都有人因失败而无力承担债务、失去生活基础。问题在于，是支持他们重新站起来，还是一路追讨到底。”他强调：“重要的是以适当且可承受的方式处理债务，帮助他们重新开始。只有扩大金融基础，让更多人能够参与经济生活，金融公司本身才能实现可持续增长。”
对于因常绿树事件而引发的长期债务催收争议，他判断这与其说是金融公司的道德风险，不如说是管理问题。常绿树是一家为应对2003年信用卡危机而成立的不良债权处置公司，长期持续催收债务，直至今年5月因媒体报道引发争议。
Lee Eokwon表示：“问题曝光后，持续20多年的问题在一天内得到解决。只要金融机构最高负责人予以关注，这就是能够解决的问题。”他再次强调：“这不是道德风险问题，而是管理问题。”
他还提出了向青年群体提供金融支持的必要性。他表示：“青年未来储蓄计划是青年积累启动资金的第一步，已有234万人加入。这是一项为青年创造机会的政策。”他补充称：“将通过为青年提供一对一财务咨询等方式，支持他们在起步时获得助力。”Lee Eokwon同时强调：“我也一直要求员工，金融委员会应从企业对企业机构转变为面向企业与消费者的机构。”
版权所有 © 阿视亚经济。未经许可不得转载，禁止用于AI训练及使用。
