韩国银行时隔3年半加息……通胀警惕加剧(综合)
上调0.25个百分点……年化2.75%，全体一致决定加息
通胀大幅高于目标水平，半导体带动增长率上调在即
汇率波动剧烈、房价过热及家庭债务警惕情绪影响决策
专家一致认为“还将加息”……变量是“战争与半导体”
韩国银行将基准利率上调至年化2.75%，全体一致决定加息。至此，韩国银行自2023年1月加息以来，时隔3年6个月将货币政策转向紧缩基调。此次加息实际上早有预期，因为韩国银行需要重点关注的物价、增长和金融稳定等方面，均指向加息的必要性。
市场关注点转向后续加息的时点和速度。关键在于通胀压力的程度以及经济改善趋势。专家认为，判断这些因素的最大变量，是已进入终战阶段但仍未结束的中东战争，以及半导体景气前景是否发生变化。
基准利率升至年化2.75%……时隔3年6个月重启加息
16日，韩国银行金融货币委员会在首尔中区韩国银行总行举行的货币政策方向决定会议上表示，将基准利率从现有的2.50%上调0.25个百分点至2.75%。此次加息符合市场预期。此前在阿视亚经济进行的专家调查中，14名受访者均预测本月将加息。金融货币委员会当天在货币政策方向决定书中表示：“在出口和投资带动经济增长势头增强的同时，预计通胀率将在相当长一段时间内高于目标水平，金融稳定方面的风险也持续存在，因此认为将基准利率上调0.25个百分点是适宜的。”
本次加息的核心因素是高于2.0%目标水平的通胀。消费者物价涨幅继5月的3.1%后，6月录得3.2%，连续两个月超过3%。6月消费者物价涨幅升至3.2%，主要由于石油类价格持续大幅上涨，农畜水产品价格涨幅也有所扩大。剔除食品和能源后的核心物价涨幅也维持在2.5%左右。公众对未来1年的通胀预期在5月和6月同样维持在2.8%左右。反映体感物价水平的生活物价涨幅，从5月的3.3%升至上月的3.4%，创下自2024年4月（3.6%）以来的最高水平。韩国银行行长Shin Hyun Song此前曾提及，自3月起生活物价涨幅持续高于消费者物价涨幅，因此有必要实施紧缩政策。金融货币委员会当天预测：“未来，尽管国际油价已经下降，但此前上升的成本和汇率影响仍将持续，随着收入改善，需求侧压力也将逐步扩大，通胀率将在相当长一段时间内维持较高水平。”
随着经济增长势头预计将大幅改善，维持宽松政策基调的理由也随之减弱。政府在14日公布的下半年经济增长战略中，将今年韩国经济增长率预期定为3.0%，较韩国银行5月预测的2.6%高出0.4个百分点。据国际金融中心统计，截至上月底，主要海外投资银行对今年韩国经济增长率的平均预测也为3.0%。Shin Hyun Song此前表示，第一季度实际国内生产总值初值较快报值高出0.1个百分点，录得1.8%，即使从机械性计算来看，全年经济增长率预测也将上调。梨花女子大学经济学系教授Seok Byeonghun认为：“今年以半导体为主的出口景气非常强劲，韩国银行下个月很可能将经济增长率预测上调至政府水平，即3.0%。”
在金融稳定层面，市场仍担忧汇率的高波动性以及首都圈住宅市场过热。近期韩元兑美元汇率时隔约两个月在1480韩元区间波动，主要受到美国紧缩担忧缓解、市场预期SK海力士美国存托凭证融资资金将兑换为韩元，以及外国投资者抛售股票的势头放缓等因素影响。然而，本月该汇率一度按周收盘价（下午3时30分）计算升至1555.8韩元，因此市场对汇率波动的警惕情绪依然存在。对房价和家庭债务的担忧也是如此。根据韩国房地产院公布的6月全国住房价格走势调查，首尔综合住房价格，即公寓、联排住宅和独栋住宅的平均成交价格环比上涨1.03%。全租房和月租房价格也分别上涨1.08%和0.96%。以推进重建的小区、大型社区和地铁站周边地区为中心，购房需求持续增加。截至上月底，存款银行家庭贷款余额较5月底增加7.6万亿韩元，增幅为自2024年8月以来、时隔1年10个月的最大值。
此外，金融货币委员会当天决定将金融中介支持贷款利率从年化1.00%上调至1.25%，并立即实施。
专家一致认为“还将加息”……时点和幅度取决于“战争与半导体”
专家预计，本次加息后，年内还将有一次追加加息，时点可能在10月。不过，由于通胀警惕情绪升温，也不能排除继7月之后在8月立即再次加息，即“连续加息”的可能性。
依据是预计将在下半年持续存在的通胀担忧。韩国银行认为，随着国际油价下跌，供应侧通胀担忧有所缓解，但收入改善带来的需求侧压力将逐步扩大；此前上升的成本和汇率影响也预计将持续。因此，通胀率预计将在相当长一段时间内保持高于目标水平的涨势。韩国银行尤其判断，今年消费者物价涨幅将大体符合5月预测的2.7%，核心物价涨幅则将略高于此前预测的2.4%。市场此前预计，从今年下半年至明年上半年，核心物价面临更长期维持高位的风险，因此韩国银行将进一步上调基准利率。市场认为，未来通胀路径仍存在较大不确定性，包括国际油价和汇率走势、内需改善速度以及工资上涨趋势的扩散程度等。
分析认为，半导体带动的增长指标改善也将为进一步加息提供支撑。韩国银行近日在向临时国会汇报工作时表示：“近期半导体景气受数据中心等全球人工智能基础设施投资旺盛推动，呈现出远超以往上行周期的强劲走势。主要预测机构普遍预计，全球半导体景气至少将持续向好至明年。未来，随着人工智能应用领域，包括实体人工智能相关基础设施投资扩大，全球半导体景气将在相当长时间内保持扩张趋势。”
专家认为，未来是否进一步加息，取决于半导体景气和中东战争的终战进展等因素。高丽大学经济学系教授Kang Seongjin分析称：“决定未来经济增长率能提高多少的最大变量是半导体。今年预计半导体景气将持续向好，因此存在增长压力。关键在于，对增长和物价均有重大影响的半导体景气能够持续多久。”Seok Byeonghun教授也指出：“作为与半导体峰值相关的变量，需要判断人工智能投资能够持续到何时。”
尚未结束的中东战争也被视为关键变量。Kang Seongjin教授表示：“战争对油价和汇率都会产生重大影响。考虑到美国将在11月举行中期选举，战争似乎不会持续到下半年末，但如果无法找到解决方案，就应认为当前局面将继续延续。”
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