鼓励购入国债以遏制日元贬值
日本长期国债收益率颇具吸引力
“日元套利交易”资金回流本国
为应对近期快速攀升的国债收益率及创纪录的日元贬值，日本政府正逐步加大对债券和外汇市场的干预力度。有分析认为，若未来日元转强，可能成为扩大韩国外汇市场韩元升值幅度的因素。
据iM证券透露，日本政府目前将政策重点放在稳定国债收益率及债券市场上。其计划引导日本资金扩大国债投资以压低收益率，并借此自然遏制日元贬值。
事实上，上周日本财务大臣Katayama Satsuki表示，将推动全球最大养老金日本政府养老金投资基金扩大对日本金融资产的投资；厚生劳动大臣Eno Kenichiro也提到，必要时将考虑调整日本政府养老金投资基金的基本投资组合。此外，日本财务大臣还表示，已到应将日本个人储蓄账户这一小额投资免税制度纳入国债产品的时点，并鼓励家庭资金流入国债。
日本政府急切呼吁扩大国债投资比重，原因在于随着Takaichi内阁公布大规模人工智能投资路线图——计划到2040年投入约370万亿日元——财政负担及国债收益率进一步上升的压力正在加剧。仅凭干预外汇市场，难以遏制日元大幅贬值，因此亟须通过吸引日本资金回流本国投资，从根本上改变资金流向。
目前，日本10年期国债收益率为2.79%，30年期国债收益率约为3.91%，长期债券自身的投资吸引力已显著提升。iM证券分析称，日本政府有关扩大债券投资的表态即使暂时无法戏剧性改变全球资金流向，但凭借具有吸引力的收益率水平，仍有充分可能逐步促使日元套利交易资金回流日本。
若日本资金开始提高本国投资比重，全球金融市场也难免受到不小影响。尽管未必会出现日元套利交易大规模平仓等系统性冲击，但日本资金可能出售其持有的主要发达国家国债，从而推高全球国债收益率。这最终将转化为日元升值压力。
iM证券研究员Park Sanghyeon表示：“日本资金投资资产的配置比例不仅会影响韩国债券市场，也将影响韩元。在近期SK海力士美国存托凭证上市带动美元供需改善、韩元升值趋势不断增强的背景下，若日元也呈现升值走势，将形成进一步扩大韩元升值幅度的压力。”
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