油价再度上涨，二季度业绩“放缓”……炼油企业瞄准下半年反转
营业利润较上一季度下降20%至30%
弥补核心业务低迷的“功臣”润滑油
全球供应短缺，全年业绩向好
尽管霍尔木兹海峡紧张局势升级，国际油价再度上涨，但韩国炼油行业第二季度营业利润预计将较上一季度减少。受政府监管和时滞效应影响，炼油业务短期业绩放缓已不可避免。不过，证券业界认为，在全球炼油产能出现前所未有的结构性供应短缺背景下，下半年业绩有望实现反转。
据FnGuide于15日统计，SK Innovation今年第二季度合并口径营业利润市场预期为1.4123万亿韩元，较上一季度减少34.7%。同期，S-Oil预计也将录得9339亿韩元营业利润，同比减少24.1%。不过，尽管第二季度出现暂时性利润下滑，预计今年全年营业利润中，SK Innovation将同比增长1035.5%至5.095万亿韩元，S-Oil将同比增长1418.4%至3.5778万亿韩元。
炼油企业第二季度营业利润较上一季度减少，主要是由于政府实施最高限价制度和出口限制公告，导致其核心炼油业务的盈利能力恶化。即使在油价上涨期间，企业也无法提高韩国国内销售价格，由此带来的影响被如实反映。还有担忧指出，未来若政府在最高限价制度的结算方式中严格适用成本原则，亏损规模可能进一步扩大。
不过，作为非炼油业务的润滑油业务预计将成为抵消业绩降幅的重要支撑。受地缘政治冲突影响，全球高端润滑基础油（Group III）供应链受阻，出口价格大幅飙升。证券业界预计，拥有全球第一大供应商SK Enmove的SK Innovation，以及S-Oil，均可能在第二季度的润滑油业务中录得4000亿至5000亿韩元营业利润，从而在相当程度上抵消炼油业务利润下滑。鉴于高端润滑基础油市场的寡头垄断特性，供应短缺带来的景气行情预计至少将持续至明年。
尤其是对于S-Oil而言，其最大股东沙特阿美近期大幅下调亚洲官方售价，企业已进入直接降低成本的阶段；同时，持续多年的大型石化项目——Shaheen Project——资本支出已步入收尾阶段，财务负担显著减轻。有分析认为，成本下降和投资负担缓解，可能扩大其筹措分红资金等回馈股东的能力。
韩国投资证券研究员Lee Chungjae分析称：“全球炼油设施中有10%至15%的产能运行出现问题，这种情况前所未有。全球炼油供需紧张何时能够缓解尚无法预料，Group III润滑基础油供应受阻的情况也是如此。”
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