要求30天内公开回复
"摆脱沦为管理层表决机器，证明制衡作用"
泰光产业第二大股东Truston资产管理（Truston）重启针对管理层和独立董事会的高强度股东行动主义。其将上月公布的泰光产业价值提升计划界定为“粗劣报告”，要求全面重新审查，并警告称，若诉求未被接受，可能推进召开临时股东大会及采取法律措施。
14日，Truston相关人士表示：“已向泰光产业管理层和独立董事会发出公开股东信。”Truston要求管理层及独立董事会分别在30天内以书面形式公开回复，并计划根据结果决定后续应对力度。
“流动性极度枯竭……敦促实施1拆5”
Truston首先敦促称：“独立董事会的作用不应仅是对管理层议案予以追认的表决机器。”其要求以书面证明，上月董事会承诺的“制衡与监督作用”是否真正发挥作用。这项公开质询要求说明：在上月30日披露的价值提升计划（分红、库存股、股票面值拆分）制定过程中，独立董事会是否曾对管理层草案提出不同意见并进行协调；以及针对管理层“无借款经营原则”，是否从适度运用财务杠杆的角度进行了深入讨论。
Truston还反驳了泰光产业将低估原因归结为行业景气度和盈利能力的逻辑。泰光产业的净资产收益率为2.1%，反而高于同行业平均水平的1.8%。其指出，低估的本质在于过去32年冻结分红、未与股东分享收益的“股东政策缺失”。
据该信函，泰光集团3家上市公司的近10年平均分红率仅为1.3%，而控股股东家族持有的非上市关联公司的分红率则高达33%，相差多达10倍。因此，Truston要求制定具体计划，从今年分红率10%起步，至2030年逐步提高至韩国综指平均水平的40%。
目前，泰光产业实际流通股约23万股，仅相当于韩国综指平均水平的1%；日均换手率也不足0.2%，仅为韩国综指平均水平1.15%的五分之一。Truston主张：“公司方面认为‘流动性不足与内在价值无关’的态度，等同于否定上市市场存在的意义”，并称“应立即实施至少1拆5的股票面值拆分或无偿增资”。
“将根据回复结果考虑召开临时股东大会及采取法律行动”
对于泰光产业计划将所持库存股（24.4%）用作兼并收购资金一事，Truston也批评称，这是“为规避股东回报而找的借口”。其认为，在股价处于市净率仅0.22倍的极度低估状态下动用库存股，实际上无异于以远低于实际价值的价格增发新股。
尤其是，Truston还质疑该公司近两年在房地产相关领域累计投入301.2亿韩元现金，包括购入▲岛山公园大楼（20亿韩元）▲兴国生命大厦（51.2亿韩元）▲南大门万怡酒店（50亿韩元），以及向大股东子女的房地产开发公司提供借款（180亿韩元）等。Truston谴责称：“一面将持有现金挥霍于房地产，一面又以价值250亿韩元的库存股为借口稀释股东持股，这是自相矛盾之举，也是损害现有股东价值的行为。”
Truston相关人士表示：“在观察管理层及独立董事会的回复内容后，将决定后续应对力度。若问题最终未获解决，将研究包括召开临时股东大会在内的一切可行方案，也不排除就董事是否履行忠实义务（《商法》第382条之3）进行法律审查。”
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