[一键看个股]“调整经营战略的NAVER，现在正是机会……目标价上调”

韩国投资证券14日将NAVER的目标股价从原先的33万韩元上调至36万韩元，并维持“买入”投资评级。

韩国投资证券研究员Jeong Hoyun表示：“迄今为止，NAVER一直以面向消费者业务为中心，采取尽可能避免直接投资的轻资产（Asset light）战略，但计划通过积极的资本投入，将战略调整为扩大营收和利润的方向，这一点是重要看点。”

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此前，NAVER于上月8日在电话会议上公开了人工智能数据中心新业务的蓝图。公司将与英伟达合作，到2028年建设一座规模达200兆瓦的人工智能工厂，并在5至6年内建成具备吉瓦级基础设施的体系。

Jeong Hoyun说明称：“预计NAVER将具备与NeoCloud企业相似的商业模式。”他还表示：“从长期来看，面向外部客户的人工智能基础设施业务核心，在于能否持续获得高性能芯片供应，以及能否 확보稳定运营业务的客户。就到2028年将建成的200兆瓦规模而言，判断其客户大多已基本确定。”

他还认为，随着产业趋势演变，未来获取客户的可能性也将提高。Jeong Hoyun表示：“当前图形处理器需求增长的大部分，来自以基础模型开发公司为客户的超大规模云服务商和NeoCloud企业，但通过物理人工智能、主权人工智能等领域，图形处理器需求正逐步趋于多元化。”他称：“市场环境变化越是加速，NAVER人工智能基础设施的潜在客户增加的可能性就越高。”

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目标股价反映了对新数据中心当前价值4.5万亿韩元的估值，但报告明确指出，以“进度率”5%计入，从而对企业价值进行了折价。Jeong Hoyun补充称：“这是因为当前市场对新数据中心的长期客户 확보可能性、融资方式以及由此带来的现金流等不确定性反应敏感。虽然对于新数据中心的盈利创造可能性并无异议，但若最终要反映到企业价值中，市场必须先确认这些相关不确定性已得到消除，并且实际建设计划正在推进。”

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