全部专家：“本月之后10月还将加息”……关注点是“连续加息信号”[金通委Poll]①

by Kim Yuri

Published 12 Jul.2026 13:49(KST)

Updated 15 Jul.2026 21:33(KST)

open/close

阿视亚经济面向国内外14名经济专家进行问卷调查
全体预测“7月加息”……78.6%预计金融货币委员会将一致同意上调
下一次加息在10月，“油价下跌+汇率相对稳定”

需根据本次会议发言强度判断是否连续加息
今年年底3.00%……多数预计明年年底为3.25%
美国，年内维持不变64.3%……年底前上调14.3%

在韩国银行金融货币委员会将于7月16日决定基准利率前，所有专家均预计将加息0.25个百分点（25个基点）。若如预期加息，这将是自2023年1月以来时隔3年6个月重回紧缩立场。专家认为，韩国银行此前一直强调通胀可能在相当长时间内高于目标水平（2.0%）、经济增长稳健以及外汇市场波动扩大等金融失衡状况，因此本月加息是既定步骤。

Shin Hyunsong在5月28日于首尔中区韩国银行举行的货币政策方向决定会议后举行的记者座谈会上发言。图片由联合采访团、韩联社提供

对于下一次加息时点，专家意见也一致。专家普遍认为，本次加息后年内还将再加息一次，最有可能在10月实施。但也有观点指出，不能排除继7月后8月立即再度加息的“连续加息”可能性。因此，应重点关注本次会议中金融货币委员会委员对于下一次加息时点和幅度的看法。

全部专家：“本月之后10月还将加息”……关注点是“连续加息信号”[金通委Poll]①

全体专家预计“7月加息25个基点”……78.6%认为将全票通过

阿视亚经济12日针对韩国及外资经济研究机构、证券公司和银行等的14名经济专家，于7日至10日进行调查。结果显示，14名受访者（100%）均预计7月基准利率将上调25个基点，至年利率2.75%。若加息落地，将是自2023年1月基准利率上调0.25个百分点至3.50%后，时隔3年6个月再次加息。其中，11名受访者（78.6%）预计金融货币委员会将一致通过加息决定。

专家关注到，韩国银行行长Shin Hyunsong不仅在今年5月会议上，还在韩国银行国际会议、成立纪念致辞、物价说明会以及临时国会业务报告等场合，多次强调，鉴于物价、经济增长和金融稳定等情况，“有必要在适当时机加息”。这意味着7月的加息信号已十分充分。

Shin Young证券研究员Jo Yonggu指出：“国际油价虽较预期更快下跌，但仍出现一定程度的通胀。即使物价在7月短暂回落，8月预计仍将维持3%左右的高通胀趋势，主要受基数效应影响。”他认为，即使供给侧担忧减轻，需求侧上行压力仍值得警惕。花旗银行首席经济学家Kim Jinwook表示：“还应警惕从今年下半年至明年上半年，核心通胀在高位维持更久的风险。”

经济增长率方面，第一季度表现超出预期，因此有必要上调今年原有预测值（2.6%）。在金融稳定方面，市场仍对韩元走弱和首都圈房地产市场过热保持警惕。Daishin证券研究员Gong Dongrak诊断称：“经济增长、金融稳定和汇率等周边条件均表明，有必要加息。”NH金融研究所首席研究员Han Junhee也解释称：“战争影响带来的物价上行压力、汇率持续上涨导致的进口物价及资本外流担忧，加上半导体景气推动经济增长改善，已具备加息空间。”摩根大通经济学家Park Seokgil也认为：“在经济增长率、通胀和金融稳定层面均出现紧缩因素，因此将如上次金融货币委员会会议预告的那样实施加息。”

下一次或在“10月”……需在本次会议确认8月加息可能性

对于追加加息时点，14名受访者也一致认为“将是10月”（包括1名预计在10月至11月期间加息的受访者）。对于下一次加息时点达成如此一致的意见较为罕见。Meritz证券研究员Yoon Yeosam表示：“尽管中东战争的不确定性仍在，但油价稳定在每桶70美元左右，供给侧物价冲击有限；此前在金融稳定层面较脆弱的韩元·美元汇率，也有望随着美元供需条件部分改善而趋稳。因此，符合市场预期区间的10月加息路径较为合适。”他接着指出：“还需观察市场利率负担，例如今年韩国利率在主要国家中上升幅度最大，30年期超长期利率已升至4%中段。”

Jo研究员也表示：“随着国际油价快速走低，物价高点实际上可能已出现在6月，尽管受基数效应影响数据上8月见顶，因此没有太大必要在8月连续加息。”他认为，若按5月点阵图中位数所示的年内加息两次节奏，在8月上调经济预测和点阵图后于10月加息更为自然。Kyobo证券研究员Baek Yunmin也表示：“即使考虑物价和汇率风险，7月加息0.5个百分点的大幅加息，或8月连续加息的可能性都有限，这类货币政策应对的实际收益也不大。”

不过，部分专家仍为7月加息后8月再度加息留下了可能性。他们认为，应通过本次会议后Shin行长的表态力度等，判断是否会连续加息。Kim经济学家表示：“基本预期是今年7月加息后于10月再次加息。”但他同时指出，考虑到半导体主导的两位数名义国内生产总值增长率、从今年下半年至明年上半年核心通胀长期维持高位的风险、财政政策的积极作用、包括首尔住宅市场上涨在内的历史性宽松金融环境以及韩元走弱等因素，“今年下半年连续加息，即7月和8月加息，可能是最优政策应对”。

全体预计今年为3.00%……逾半数预计明年为3.25%

对于今年年底的基准利率水平，全体专家均预计为3.00%，即预计将累计两次各加息0.25个百分点。对于明年年底利率水平，预计为3.25%的受访者最多，共8人（57.1%）。Kiwoom证券研究员An Yeha预计：“加息周期将在明年上半年以后、以半导体为主的出口增长放缓时停止。”Jo研究员预计：“将在第一季度达到3.25%后转为维持不变。”

另有3名受访者（21.4%）认为明年将升至3.50%。Kim经济学家认为：“受今年下半年至明年上半年扩张性财政政策立场等影响，韩国银行加息对经济增长、物价和金融失衡产生的效果可能低于历史平均水平。积极财政政策应处理劳动力市场和经济两极分化等微观层面问题，而货币政策则应前瞻性聚焦经济与金融周期潜在过热等宏观层面风险，两者结合将被视为最优方案。”

美国政策利率：64.3%预计年内维持不变，14.3%预计年底前加息

在美国政策利率方面，14名受访者中有9人（64.3%）认为年内将维持不变，上限保持在3.75%。其次是认为今年将加息的观点（2人，14.3%），略多于认为将降息的观点（1人，7.1%）。与今年5月调查中仅次于维持不变的是降息观点相比，市场氛围已发生变化。

Woori金融经营研究所中心长Heo Munjong预计：“美国今年将同时考虑通胀担忧和经济放缓信号，维持当前限制性的货币政策。”Baek研究员也表示：“虽然不能排除年内加息的可能性，但在美国政策利率仍处于限制性区间的情况下，美国联邦储备系统可能会更谨慎地转变政策立场。此外，Kevin Warsh担任主席的工作组相关结果预计要到年底左右才会公布，这一点也被纳入考量。”

必读新闻

“半导体无法独自领跑”质疑下，韩国综指现史无前例波动

对于明年年底美国利率水平，意见明显分歧。认为将维持当前水平（3.75%）以及认为将降至3.25%的受访者各有3人（21.4%）。Jo研究员表示：“当前美国联邦储备系统并非在准备加息，而是展现出警惕通胀的立场。美国联邦储备系统内部实际也存在意见分歧，因此预计将维持不变至明年第二季度后再降息两次。”预计明年年底利率为3.50%、4.00%和4.25%的观点也各有2人（14.3%）。An研究员表示：“美国目前核心通胀上行压力仍有限，若国际油价持续在70至80美元区间波动，预计年内维持不变后，随着美国经济复苏，明年将加息一次。”

参与调查的专家（按韩文字母顺序）

NH投资证券研究员Kang Seungwon、Daishin证券研究员Gong Dongrak、Hanwha投资证券研究员Kim Seongsu、花旗银行首席经济学家Kim Jinwook、DB证券研究员Mun Hongcheol、iM证券研究员Park Sanghyeon、摩根大通经济学家Park Seokgil、Kyobo证券研究员Baek Yunmin、Kiwoom证券研究员An Yeha、韩国投资证券研究委员An Jaegyun、Meritz证券研究员Yoon Yeosam、Shin Young证券研究员Jo Yonggu、NH金融研究所首席研究员Han Junhee、Woori金融经营研究所中心长Heo Munjong。

한글 기사 보기

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。